为什么白银股票值得在你的投资组合中占有一席之地：关于Wheaton Precious Metals的理由

在分析贵金属投资机会时，白银股的表现变得越来越具有吸引力。在过去的一年里，白银价格表现出显著的坚挺，从2025年初的每盎司约70美元上涨至超过110美元的高点——这是由通胀担忧和货币政策讨论推动的惊人涨幅。尽管近期价格波动使白银在对美联储政策预期的影响下回落到80美元左右的低位，但该金属仍远高于去年同期的30多美元水平。对于希望从贵金属中获利的投资者来说，白银股提供了一个具有吸引力的投资渠道。

然而，并非所有贵金属投资都同样具有吸引力。在多种获得敞口的方式中——包括实物白银、硬币、条块、交易所交易基金（ETF）以及传统的矿业股——有一家公司的独特盈利方式尤为突出：惠顿贵金属（NYSE：WPM）。

了解白银市场的机遇

贵金属的投资格局已大幅扩展。投资者可以选择直接持有实物白银，通过ETF累积，或通过矿业公司股票获得杠杆敞口。每种方式都具有不同的优势和限制。

传统的白银矿业股在产量增长快于价格上涨时，具有超额收益的潜力。然而，矿业投资也伴随着运营风险——开发成本超支、地质难题和运营效率低下都可能导致个别矿业股表现不及金属本身。

这时，流媒体和特许权模型为白银股投资者提供了差异化的机会。流媒体公司不直接开采贵金属，而是向矿业公司提供资金，以换取在预定价格购买一定比例产量的权利。这一模型从根本上降低了矿业公司股票投资中固有的执行风险。

流媒体模型：白银股的不同路径

惠顿贵金属通过庞大的流媒体协议组合，成为该领域的领军企业。例如，公司与墨西哥第二大白银生产商佩尼亚斯基托矿的合作。惠顿提供了4.85亿美元的前期资金，用于支持矿山开发和扩张。作为回报，公司获得了在矿山整个运营期内以锁定价格（起始为每盎司4.56美元，并每年根据通胀调整）购买四分之一白银产量的权利。

这种安排充分体现了基于流媒体模型的白银股的基本优势。公司以远低于市场价的成本锁定采购价格，无论白银价格如何波动，都能确保内在利润空间。不同于传统矿业股在商品价格上涨时不得不应对成本上升，惠顿贵金属在贵金属走强时反而享受更宽的利润空间。

目前，公司在全球拥有23个运营矿的流媒体协议，另有25个开发阶段的协议预计在未来几年内投产。

产量规模与锁定盈利

惠顿贵金属的运营规模显示了这种策略对白银股投资者的重要性。去年，公司的资产组合预计将产生2050万至2250万盎司白银，以及35万至39万盎司黄金和包括钴、钯在内的贵金属。

在这项产量中，白银流占预计收入的约39%，黄金贡献59%，剩余的2%由钴和钯分摊。以购买力来看，惠顿贵金属预计到2029年可以以平均每盎司5.75美元的成本购买白银，同时以每盎司473美元的平均价格购买黄金。

除了立即锁定成本的优势外，随着矿业合作伙伴扩大运营，公司的产量也将增长。当前预测显示，到2029年，产量将增加约40%，主要受开发项目和合作矿山的产能提升推动。

利用白银价格走强实现投资收益

少数公司能像惠顿贵金属那样，充分利用当前白银环境的优势。流媒体结构天然具有对冲作用——即使贵金属价格大幅回落，公司仍能产生可观的现金流。

假设白银价格回落至每盎司70美元（远低于近期高点），黄金价格稳定在每盎司4300美元。在这些保守假设下，惠顿贵金属到本十年末仍能每年产生超过30亿美元的现金流。这一财务实力使公司能够维持并增加股息（公司最近将股息提高了6.5%），同时投资更多的流媒体协议，以实现长期股东价值的增长。

现金流、股息支持和增长潜力的结合，使得成熟投资者将基于流媒体的白银股视为极具吸引力的投资机会。该商业模式消除了传统矿业公司在执行上的风险，同时让投资者享有贵金属价格上涨的全部潜在收益。

白银股投资的战略考量

虽然惠顿贵金属提供了一个极具吸引力的投资机会，但投资者应以充分的尽职调查来对待白银股投资。专业投资分析师持续识别和评估贵金属领域的机会，个人投资决策应结合自身财务状况和风险承受能力。

白银股作为投资类别的强大之处，最终反映了流媒体模型的内在价值——一种比传统矿业股更低风险的贵金属敞口路径。无论是通过惠顿贵金属还是其他流媒体专家，寻求白银股敞口的投资者都应理解流媒体模型如何在金属价格波动或走弱期间仍能产生回报。