比特币的Z分数降至三年最低：MVRV-Z对合理价值的指示

根据Glassnode分析师Chris Beamish的数据显示，比特币的MVRV-Z评分已跌至2022年10月以来的最低水平。该指标通过统计z分数衡量币价偏离其实现价值的程度，现在正发出信号，表明在近年来的投机过剩之后，比特币可能正逐渐接近真正的公平价值区间。

理解MVRV-Z评分的下降

MVRV-Z评分结合了市值（Market Value）与实现价值（Realized Value）以及标准差，形成一个归一化的z分数指标，用以衡量市场情绪和估值极端。当该z分数达到极低水平时，通常意味着市场已从之前的过热阶段显著降温。上一次比特币的z分数达到类似水平是在2022年10月，当时BTC的交易价格约为29000美元——这一价格点后来被证明是市场的一个重要转折点。

目前该z分数的下降表明，尽管比特币近期升至69720美元，但其价格正逐渐与基本面实现价值趋近，而非仅由投机动能推动。

市场影响：当z分数发出机会信号

通过NS3.AI平台汇总的数据表明，历史上当比特币的z分数达到这些低迷水平时，往往预示着市场将经历重大再定价。这个信号并不一定意味着短期内会出现上涨，但表明市场的过度悲观情绪已被消除。在当前约为69720美元的价格水平上，z分数的收缩暗示市场参与者对风险与回报的预期比早期的狂热阶段更为理性。

这种z分数的变化值得关注，因为它区分了由真正的采用驱动的增长与不可持续的炒作周期——这是评估比特币2026年未来走势的长期投资者所关注的关键区别。