美国国债收益率曲线在货币政策可能放松的前景下达到四年来的最高点

美国金融市场正处于一个转折点。美国国债收益率曲线突破四年来的最高水平，反映出日益增长的经济不确定性以及对利率政策即将调整的预期。这一收益率的飙升描绘出一幅复杂的图景，既有降息预期，也有对持续通胀和结构性财政赤字的担忧。

收益差距显著扩大

10年期与2年期国债收益率之间的差距充分体现了这种紧张局势。根据Jin10的数据，这一差距已接近73.7个基点，接近2025年创下的73.8个基点的历史高点，这是自2022年初以来的最高水平。这一曲线的逐步扩大通常预示着投资者正处于重大调整期。

这一差距的近期扩大反映出市场的特殊情绪。交易者预期美国劳动力市场将走弱，促使投资者大量增加对未来几个月美联储货币政策宽松的押注。隔夜指数掉期合约显示，央行可能在今年下半年开始降息周期，预计全年将有两到三次25个基点的降息。

美联储面临变革预期

凯文·沃什（Kevin Warsh）接任美联储主席，激发了市场对未来货币政策走向的猜测。尽管他在货币问题上被视为“鹰派”，但新主席可能倾向于在当前环境下采取宽松立场。这一前景增强了投资者的乐观情绪，他们试图提前预判利率变动。

Westpac市场策略负责人Martin Whetton提供了更为细致的观点：“虽然曲线发生了显著的平行移动，但零散的就业数据增加了短期收益率下行的风险。”他还补充说，美国财政部借款咨询委员会发出的信号暗示，发行规模可能提前增加，这将加剧收益率曲线的斜率。

新的货币政策格局在形成

这些因素的汇聚——劳动力市场放缓、残存的通胀压力以及对美联储新领导层的预期——正在重新描绘美国宏观经济的轮廓。投资者根据这些预期调整仓位，这也解释了美国国债收益率曲线波动的幅度。未来几周，市场将更清楚地展现美国货币政策的实际走向。