关于联邦储备领导层的猜测是美国国债收益率上升的原因

全球债券市场在2025年2月初经历了紧张的时刻。随着特朗普总统宣布提名克里斯托弗·沃勒为美联储主席，投机浪潮开始席卷全球交易者的情绪。这些投机行为是理解美国国债收益率在不同期限突然走强的关键因素，形成了复杂的市场动态，并引发了对美国货币政策场景的重新评估。

沃勒提名引发市场投机浪潮

在2月初，货币和债券市场面临新的不连续性。宣布沃勒将接替鲍威尔担任美联储主席，激起了专业投资者的广泛猜测。 Jin10数据显示，此次提名促使分析师修正未来的利率政策预期。

这一动态源于市场对沃勒政策立场不同于前任的认知。尽管沃勒已表现出对联储资产负债表扩张的批评态度，但市场对其政治影响的解读更偏向投机而非事实。Jefferies International首席经济学家Mohit Kumar评价，难以直接得出沃勒鹰派倾向是特朗普选择他的主要原因。

利率削减预期与资产负债表调整

对被视为安全资产的需求增加，推动资金流入国债市场。这一现象与贵金属市场的显著下跌同步，贵金属传统上与政府债券竞争作为避险工具。市场投机者估计，美联储在2025年可能会三次降息，这一情景极大地改变了固定收益资产的估值。

除了利率预期外，市场还关注沃勒领导下的联储资产负债表变动。交易桌上的讨论从单纯的降息预期转向何时美国政府将调整资产负债表的讨论。关于近期缩减资产负债表的猜测，已在长端收益率曲线上引发了新的动态。

美联储缩表预期下的曲线陡峭风险

Amundi新兴市场策略主管Guy Stear表达了对局势复杂性的看法。市场预期联储可能会调整资产负债表，伴随短期利率下降。这两者结合，可能会加深收益率曲线——这是历史上对长债投资者有利的情景。

然而，潜在风险在于，长端收益率可能在曲线变短时反而上升。如果这一情景成真，美联储可能面临外部压力，要求其重新扩展资产负债表——这是政策上的悖论，显示市场投机如何为决策者带来困境。这种不确定性强调了市场预期与货币当局实际行动之间的复杂互动。