脆弱的消费者复苏面临逆风，欧元区12月零售销售下滑

欧元区的消费者支出轨迹显示出日益脆弱，2025年12月零售销售环比下降0.5%，跌幅超出预期。这一意外的急剧下滑挑战了关于家庭支出强劲复苏将支撑欧元区2026年增长的假设，欧盟统计局公布的数据表明，尽管早期乐观，但零售动态仍然疲软，11月数据修正为仅增长0.1%。

区域表现揭示经济弱点分化

12月的放缓在整个欧盟并不均匀。非食品零售——包括可选消费品——引领了下行趋势，消费者在新年到来之际收紧支出。与此同时，食品和饮料类别略有增长，显示家庭更倾向于优先购买必需品而非可选消费品。从地理角度看，法国、意大利和西班牙的月度销售均出现收缩，而德国则略有增长。这种区域分裂反映出成员国间经济压力不均，南欧经济体尤为脆弱。

消费者信心悖论

更复杂的是，欧盟委员会近期数据显示，进入2026年，消费者信心有所改善。然而，这一乐观情绪尚未转化为更强的购买行为，导致情绪与实际支出模式之间出现脱节。从年度变化来看，12月录得1.3%的增长——这提醒我们，当前的疲软相较于已有的温和历史水平仍属相对。

经济增长面临风险

经济学家仍坚信，国内需求，尤其是家庭消费，将成为今年欧元区经济增长的主要引擎。然而，12月数据中显现的脆弱支出复苏表明，这一基础可能比预期更不稳。消费者信心的改善与零售销售的下降之间的对比，提出了可持续性的问题，政策制定者或需密切关注家庭支出是否真正能支持2026年的增长目标。