每公斤铜价正受到投机动力的侵蚀

金属市场正经历明显的调整阶段，铜居于首位。下行趋势加快，显示市场波动与真实经济基本面之间的差距不断扩大。这一局面引发了对当前价格水平可持续性以及更大幅度调整风险的质疑。

投机行为推动的普遍下跌

根据金十数据，伦敦金属交易所铜价连续第三天下跌。工业金属价格约为每吨12800美元，技术面表现明显恶化。本周表现尤为艰难，自本周期开始以来下跌了2.9%，为去年春季以来最差的周度表现。

分析师指出，过度投机是导致这一偏离的主要原因。纯粹的战略性买盘将价格推离了由实际需求支撑的合理水平，形成了可能突然破裂的泡沫。

库存创纪录：消费疲软的信号

伦敦和纽约交易所仓库库存累计达到超过二十年来的最高水平。这些库存水平自2003年以来最高，反映出工业需求疲软和供应过剩的结构性问题。这种基本面与高企的价格形成鲜明对比，揭示了供需失衡的严重程度。

库存持续增加表明需求未能有效吸收生产流量。这一经济现实理应对价格产生压力，但投机力量仍在人为维持铜价在高位。

机构投资者对高估值的警示

金融界也发出了类似的警告。法国外巴黎银行已加入高盛等多家顶级机构的行列，指出铜价已大幅偏离其合理价值。巴黎银行策略师David Wilson在分析中表示，铜“仍然被严重高估”，每吨价格超过11000至11500美元几乎完全由投机行为驱动，缺乏经济依据。

主要投资者的共识凸显了基本面与价格走势之间的巨大脱节。普遍观点预示，一旦投机压力减弱，市场将迎来调整。