比特币下跌加速，市场进入熊市——关键支撑位崩溃

比特币正经历显著下跌，技术指标和链上指标现已发出可能进入熊市阶段的信号。加密货币价格已跌破关键支撑区域，引发交易者和分析师的极度悲观情绪。当前的价格走势暗示结构性转变，类似于之前熊市周期中的模式。

当前价格走势发出结构性熊市风险信号

截至2026年2月，比特币交易价格为68,940美元，较早期的阻力位出现明显回调。最新的下跌将资产推入基本面支撑已消失的区域，空头难以组织有效防御。数据显示，比特币在剧烈的日内抛售中曾短暂跌破8万美元，触及77,600美元——为数月来未见的水平。未能守住这些支撑区域，加剧了看空情绪，许多参与者开始质疑是否进入了持续的下行周期。

8万美元的心理和技术重要性不容忽视。该水平曾是主要的牛市支撑区，也是风险偏好交易的心理关卡。其丧失意味着市场结构已根本削弱，为更深的回调打开了大门。

技术分析：比特币的下跌如何反映过去的熊市周期

最具代表性的技术信号之一是比特币跌破21周指数移动平均线（EMA）——这一水平历来预示着重大熊市的到来。根据知名链上研究者的分析，这一交叉模式上一次出现是在2022年4月，紧接着是一场持续数月的熊市下跌。

目前的情况与该周期高度相似。自最新的EMA交叉以来，比特币已从接近90,000美元的近期高点大幅下跌约17%，目前处于当前水平。这种结构上的一致性表明，历史经验可能再次重演，尽管过去的表现不代表未来。

技术分析师还在关注CME期货合约附近的缺口，特别是在84,000美元左右。CME缺口常被视为加密市场中的价格吸引点，可能带来短期反弹机会。然而，许多交易者将此类反弹视为暂时的恐慌缓解，而非新一轮牛市的开始。

链上数据描绘出看空的图景

CryptoQuant的最新研究强化了风险规避情绪，强调了一个关键阈值：比特币目前已跌破“实现价格”——即币最后一次转手的平均成本基础。具体而言，BTC已跌破持有时间在12到18个月之间的投资者的实现价格。

历史上，这一背离具有重要意义。当比特币长时间低于实现成本，市场通常会从正常的修正转向结构性熊市。在当前环境中，实现价格成为阻力位，任何反弹都将面临持币者在盈亏平衡点附近的抛售压力。

价格低于实现成本、增长指标放缓以及链上卖压增加等多重负面因素，符合以往周期中出现的延续性熊市前的条件。

比特币可能的底部在哪里？交易者关注多个熊市目标

如果下跌势头进一步加剧，交易者已锁定关键的下行流动性区域。下一个主要技术目标位于74,400美元附近。然而，在更严重的熊市情景中，一些分析师指出49,180美元可能成为潜在的下限——这是从当前价格算起的重大熊市跌幅。

对如此深度目标的讨论反映出市场情绪的快速转变。几周内，参与者已从捍卫8万美元转向公开讨论可能超过25%的下跌空间，前提是结构性支撑完全失守。

延续熊市阶段的风险管理建议

技术信号、链上指标和历史模式的重合提示应保持谨慎。虽然短期内可能出现反弹，特别是向84K CME缺口方向，但整体趋势仍然脆弱。关键支撑区域的丧失，加上链上基本面走弱，预示着一种可能持续的风险规避环境。

交易者应坚持纪律性的风险管理策略，避免在当前环境中过度持仓。熊市的论调正在增强，除非能迅速收复关键支撑，否则技术结构支持进一步下行。

**免责声明：**本分析仅供参考，不构成投资建议。请在做出投资决策前自行进行充分调研。