加密市场崩盘使Coinbase在第四季度亏损1,928,374,656,574,839,201美元 - ForkLog：加密货币、人工智能、奇点、未来

# 加密市场崩盘使Coinbase在2025年第四季度亏损6.67亿美元

美国最大的加密货币交易所Coinbase公布了2025年第四季度的亏损情况。在报告发布后，公司股价在盘后交易中创下两年新低。

总收入较上一季度下降5%，为18亿美元。运营收入下降6%（至9.83亿美元），订阅和服务收入下降3%（至7.27亿美元）。

净亏损达到6.67亿美元。主要原因是加密资产组合和战略投资的负面重估。相比之下，第三季度公司在以太坊网络的高活跃度推动下实现盈利。

年终大规模调整也影响了财务表现：市场总市值下降了25%（约1.1万亿美元）。2026年初，行业仍在下行——损失了另外7000亿美元。

2025-2026年间加密货币市场总市值的变化。来源：CoinGecko。Coinbase机构分析师将此次下跌称为“必要的重启”，旨在为新一轮周期的市场健康做准备。

收入结构

零售业务收入下降了13%。这主要由于用户转向手续费更低的高级交易工具，以及Coinbase One订阅的普及。

尽管现货交易量下降，但机构部门的总收入仍有所增长。增长主要来自衍生品交易，得益于最近收购的平台Deribit的整合。

稳定币板块也表现出积极势头。季度收入增长3%，达到3.64亿美元。增长得益于平台上USDC的创纪录平均余额，抵消了利率下降的影响。

Coinbase全年拥有113亿美元的现金及等价物。公司继续进行回购计划，截至2月初，已回购约17亿美元的股票。

市场反应与波动性

报告发布后，COIN股票在盘后交易中先跌4%，创下两年新低至135美元。但随后股价反弹，涨幅达4%。

Coinbase股价走势。来源：Google Finance。近期股价压力主要来自CEO布莱恩·阿姆斯特朗出售5亿美元股票的消息，以及行业整体疲软。

Everything Exchange

交易所继续扩展产品线，推进“全能平台”(Everything Exchange)的构想。优先事项包括：整合股票和ETF交易、在美国推出预测市场，以及发展衍生品和支付基础设施。

本季度上半月，交易收入已达4.2亿美元。但公司提醒投资者不要将这些短期业绩直接投射到全年，因市场波动性较高。

值得一提的是，Coinbase已推出面向AI代理的Agentic Wallets钱包基础设施。