投资者在地缘政治不确定性面前表现出增强的风险偏好

高盛研究分析师发现了一个令人惊讶的现象：尽管全球地缘政治紧张局势加剧，投资者的风险偏好却显著增强。这一趋势在过去几个月中出现，标志着市场心理的转变。在如此不确定的环境下，投资者如何才能增加他们的风险承担？

负债增加：激进偏好的信号

数据显示，自2025年中期以来，保证金账户的杠杆效应显著上升，达到了自2021年以来未见的历史高点。这种对收益放大的偏好反映出投资者对其策略的信心增强。杠杆工具，作为放大收益的经典手段，在系统性风险应当引发谨慎之际重新变得流行。这一矛盾现象表明，投资者对当前形势的评估方式有所不同。

资产配置重组与市场预期

除了使用保证金账户外，投资者还大规模多元化配置，远离美国七大科技巨头（Big Seven）。这种向其他行业和地区的迁移，显示出对额外收益的追求。同时，一种显著的趋势逐渐显现：对VIX波动率指数的空头仓位达到十年高点。VIX的空头与多头仓位比例达到十年来的最高水平，反映出市场普遍相信波动性即将收缩。

这种市场偏好传达了什么信息

投资者表现出的偏好描绘出一幅画面：尽管乌云密布，他们仍押注于快速的市场正常化。高盛通过ChainCatcher收集的数据显示，市场预期紧张局势将得到解决，或者风险溢价不足以阻止投资者的行动。这种偏好反映的不是确定性，而是一种乐观的动态，可能预示着预期的修正即将到来。