每周场外交易报告 (1/30 - 2/12@E0：比特币在风险情绪转变的背景下面临多重压力

过去两周为场外交易者呈现了一个复杂的局面。贵金属连续创下历史新高，而比特币及更广泛的加密市场则承受着来自多个方向的日益增加的阻力——企业盈利、地缘政治紧张局势以及加速的清算。本周的场外交易分析探讨了风险偏好下降情绪如何重塑各类资产的仓位。

周四的市场震荡：微软、地缘政治与加密货币的连锁反应

一月下旬出现了一系列催化剂，同时推动部分资产上涨，抑制了其他资产。微软在财报后股价下跌约10%——尽管其营收和每股收益超出市场预期——引发了人工智能相关股票的普遍抛售。原因在于投资者对资本支出指引偏高和AI投资回报不确定的担忧。Meta表现出相对韧性，成为一个显著的例外。

与此同时，美元对伊朗的地缘政治紧张局势升级，引发了典型的避险资金流向。油价上涨，黄金短暂触及5600美元，白银突破120美元——这些都让人联想到加密货币的波动性。然而，这些激烈的行情很快就告一段落。贵金属在随后的交易中回撤8-10%，加剧了市场整体压力，影响了场外交易所的加密仓位。

比特币及更广泛的数字资产生态系统成为这些交叉因素的主要受害者。此前被视为关键支撑的84,000美元水平被果断突破，向下风险指向80,000美元甚至2025年4月的低点74,600美元。当前价格（截至2月中旬）显示比特币交易在66,000美元附近，30天内下跌了30.05%。无法迅速从这些跌破点反弹，表明场外交易中持续存在卖压。

比特币的技术性崩溃：支撑位被突破，清算加速

技术面形势明显恶化。自11月中旬以来，比特币多次测试其既定通道的下界，此前其价格曾跌破100,000美元的心理关口。虽然这些测试偶尔带来短暂反弹，但始终未能引发持续的反转。最近突破84,000美元，标志着该交易格局的实质性恶化。

长线清算加速，比特币在风险偏好下降期间与美国科技股的相关性显著增强。这一相关性变化代表了加密交易者习惯将比特币视为资产组合多元化工具的结构性转变。加之，加密ETF的资金流出持续，反映出市场正从数字资产转向以人工智能为焦点的投资。

一个常被忽视的发展是：多家比特币矿工正积极将基础设施转用于人工智能和高性能计算任务。这一资本和叙事的重新配置反映在过去30天矿业难度指数的超过4%的下降——这是数月来该指标的首次明显下降。对于监控链上动态的场外交易者而言，这意味着矿业资本配置暂时从加密货币中转移。

贵金属的异常：为何黄金上涨而加密货币停滞

贵金属与比特币的背离值得深入分析。过去两个月，黄金和白银实现了卓越的回报，连续创下历史新高，其波动模式也类似于加密资产。然而，这种看涨情绪和FOMO驱动的动能并未传导到比特币——尽管比特币常被称为“数字黄金”。

原因部分在于宏观环境对加密货币的特殊影响：特朗普总统宣布对欧盟和加拿大贸易伙伴征收关税，打击了整体风险偏好，比特币对此尤为敏感。同时，传统的避险资金流更偏向实物商品而非数字资产，显示场外交易参与者在对冲偏好上仍然存在分割。

交易展望：短期阻力，长期结构性利好

短期挑战

当前环境对多头仓位构成重大阻碍。长线清算加快了抛售步伐，而比特币与美国股市的相关性暗示若科技股继续下跌，风险仍在增加。持续的加密ETF资金流出也表明市场正经历一次明显的资产轮动，短期内偏空。对于周度场外交易者而言，技术支撑位正受到严峻考验，偏向谨慎。

长期乐观预期

尽管短期波动剧烈，但一些结构性利好因素支撑着更长远的乐观态度。全球流动性改善预计将逐步恢复资金流入加密市场。PayFi和实物资产的创新应用在机构投资者中逐渐获得认可。贵金属的动能——尤其美元走弱的持续——也可能最终惠及比特币。最重要的是，美国及国际监管框架的实质性进展正在减少政策不确定性，这是长期以来阻碍场外交易参与的关键因素。

这些利好因素表明，当前的疲软更多是周期性错位，而非加密需求的结构性崩溃。

宏观周总结：政策稳定中的经济韧性

2026年1月22日至28日的一周展现了复杂的宏观背景：

美国经济数据——2025年第三季度GDP环比增长4.4%，超出市场预期的4.3%，且高于第二季度的3.8%。首次申请失业救济人数为20万，低于预期的20.9万，连续申请人数降至185万，低于187.5万，显示劳动力市场在美联储近期降息后依然韧性。11月核心个人消费支出（PCE）通胀率为2.8%，符合预期。

日本及全球动态——日本12月核心CPI同比上涨2.4%，低于11月的3.0%。日本银行维持0.75%的政策利率，并将2025财年的增长预期从0.7%上调至0.9%，2026财年的指引从0.7%提升至1.0%。美国11月耐用品订单环比增长5.3%，高于预期的3.1%。

政策决策与市场情绪变化——消费者信心显著下降，1月会议委员会消费者信心指数降至84.5，低于12月的94.2和预期的90.6。加拿大央行和美联储均维持政策利率在2.25%和3.75%。值得注意的是，美联储主席鲍威尔未提供具体的利率路径指引，也未就美元波动发表评论，避免涉及行政事务，这使市场更多通过经济数据解读政策意图。

这一宏观环境——稳健的增长、温和但持续的通胀以及政策不确定性——共同强化了本周持续的风险偏好下降情绪，压制了加密市场表现。