目标策略下跌分析：估值倍数与比特币储备的挑战

Canaccord投资研究部门已将比特币财库策略公司的目标价从474美元下调至185美元，此调整反映了加密资产估值的重大变化。尽管大幅下跌，分析师仍维持“买入”评级，显示在极端市场波动中对其长期潜力的信心。

为什么目标价一次性下调60%

此次60%的目标价下调并非轻率决定。据PANews报道，分析师Joseph Vafi指出，比特币正经历根本性的“身份危机”。本应作为价值储存和抗通胀工具——如黄金——的资产，反而表现出更像传统风险资产的交易行为。当将比特币的表现与近期黄金价格上涨进行比较时，这一观察尤为明显，比特币未能展现出避险资产应有的强势。

战略公司财务状况依然稳健，尽管面临挑战

尽管目标价下调，但公司的基本面依然坚实。Strategy公司仍持有超过440亿美元的比特币——这是公司资产负债表上最大的加密资产——此外还有约80亿美元的可转换债务，可转为股权。这一组合为公司提供了足够的财务缓冲，应对市场的剧烈波动，为股东提供了长期韧性。

新的估值倍数与比特币反弹假设

目标价的调整反映了公司估值倍数的变化，低于之前的水平。新的分析模型假设比特币价格将从当前的65,980美元反弹20%，同时企业价值对比特币持有量的估值倍数也将更为温和地扩展。这两个变量的变化——包括比特币价格和估值倍数——共同解释了目标价的重大修正，也反映了市场对通过股权策略即时获取比特币的溢价预期的变化。