识别洗盘交易：非法交易策略及其对市场的影响

洗盘交易是市场操纵最常见的形式之一，交易者和经纪商系统性合作，进行没有经济风险的交易。通过有意购买和出售相同的证券或数字资产，形成虚假的交易量，误导潜在投资者。这种交易策略不仅在传统金融市场中普遍存在，也已渗透到新兴的加密货币世界。

洗盘交易的基础知识

洗盘交易指一种非法的交易行为，投资者同时买入和卖出相同的证券。这个名字源自“来回交易（Round-Trip-Trading）”，因为交易结束后，交易者的资产组合中持有的资产与之前相同——只是账面上的交易次数增加了。

其基本目标是扭曲市场认知。通过人为的交易活动，试图吸引合法买家，推高价格，或模拟卖压以压低价格。在许多情况下，经纪商和投资者从这种操纵中共同获利。经纪商可以从其他投资者对虚高价格的反应中获得佣金，而投资者则通过空头操作或价格操纵实现直接盈利。

专家常将这种合作称为内幕交易的一种形式，因为双方事先知道将发生哪些交易。如果某笔交易根本没有改变市场持仓，或资产从未真正转移所有权——这通常是纯粹的账面交易，便是一个明显的迹象。

历史发展：从1934年至现代监管

洗盘交易的历史可以追溯到几十年前。1936年前，股市操纵者就利用这种策略，故意制造特定股票的虚假兴趣，抬高其价值，从而通过空头操作获得巨额利润。

美国对此采取了明确的监管措施：1934年的证券交易法首次将此类行为定为非法。1936年的商品交易法进一步加强了监管。如今，美国商品期货交易委员会（CFTC）负责监督这些法律的执行。根据美国法律，洗盘交易被明确认定为非法——这一地位在许多其他国家也类似。

尽管有这些禁令，这些行为从未完全消失。它们只是适应了新的市场和技术环境。

加密货币市场中的洗盘交易：特殊挑战

加密货币的崛起使洗盘交易以新形式复苏。许多加密项目故意制造出受欢迎和交易量巨大的假象。不仅是市值较低的币种，连比特币等成熟资产也受到影响。

造成这种现象的原因很明显：

对于比特币等大型加密货币，没有统一认可的每日交易量计算标准。因此，不同交易所可能公布差异巨大、甚至相差悬殊的历史交易数据，为操纵提供了空间。

许多加密交易所尚未获得官方合法性和监管。近年来多次发生交易所崩溃的事件，凸显了生态系统的脆弱性。

加密市场的极端波动性也促使快速买卖循环，增加了识别合法交易与操纵行为的难度。

美国及国际层面对加密货币的监管尚未明确，造成了额外的不确定性和操纵空间。

操作机制：洗盘交易如何进行

要实现真正的洗盘交易，通常需要满足两个核心条件：

操纵意图： 经纪人或投资者必须有意识地进行交易，目标是误导市场。这不是偶然或无意的行为，而是经过计算的。

经济所有权的身份： 投资者必须在短时间内，用相同或关联的账户买入和卖出相同的资产。换句话说，账户属于同一人、同一公司或关联实体。

会计人员和监管者在观察到具有共同经济所有权的账户出现异常交易模式时，可能会产生怀疑——这是常见的预警信号。

此外，这类交易通常不会带来实际的市场风险，资产的持仓基本保持不变。有时这些“交易”仅在账面上记录，资产实际上未发生所有权转移。

识别与预防洗盘交易

监管机构通过监控异常或非典型的交易模式来识别洗盘行为。任何短时间内的买卖行为，若对盈利或亏损没有明显影响，都可能被标记并进行审查。

持续的交易监控是及时发现此类行为的唯一有效手段。现代监控系统利用算法和数据分析，识别可疑的交易模式。

一旦发现异常，应立即向相关监管机构报告，并采取法律措施，追究责任，防止未来的违规行为。

此外，金融机构应定期审查和更新内部合规程序，识别潜在的漏洞，防止洗盘交易的发生。

常见问题

洗盘交易是否也适用于NFT交易？

是的，这一现象也存在于非同质化代币（NFT）市场。买卖双方可能利用洗盘策略，制造虚高的价格。典型场景是：首次交易公开后引起关注，但随后资产在相同双方之间反复交易，营造需求和价值上升的假象。下一次交易时，资金和NFT所有权同时返回给原始卖家，形成闭环。

洗盘交易合法吗？

根据美国法律及商品期货交易委员会（CFTC）的规定，洗盘交易明确非法。这一禁令已实施数十年，并通过执法行动得到支持。

为什么有人要进行洗盘交易？

动机多样。首先，洗盘可以大幅增加证券的交易量，吸引更多合法投资者，带动真实交易，从而增强虚假交易的效果。其次，洗盘可被用作“拉升出货”的操纵手段：操纵者人为抬高价格（“拉升”），吸引散户入场，然后在高位抛售获利（“出货”），而新买家则面临价格下跌和亏损。

这些操纵最终损害整个市场，破坏投资者信任，危及普通散户的资产安全。