贵金属市场的不稳定：当波动性引发流动性浪潮

自2026年2月初，商品市场面临由贵金属行业极端波动引发的动荡旋涡。黄金和白银的波动不仅仅是短暂的现象，而是反映了全球市场复杂动态的一个缩影。金十数据揭示，这波抛售浪潮已造成多种投资者群体面临严峻的市场环境。

第一波：黄金和白银持续承压

2月2日，贵金属市场经历了剧烈调整，触发了整个投资生态系统的连锁反应。黄金和白银的大量抛售不仅仅是对短期价格变动的反应，更是市场情绪的深层表现。首尔未来资产证券的分析师徐尚永指出，这波抛售已导致机构投资者流动性出现重大扰动。这一不稳定性随后蔓延至股市，导致股市大幅下跌，并引发了大规模的资产配置调整。

动荡背后的机制：追缴保证金与连锁反应

市场波动的核心在于杠杆和风险管理机制的敏感性。当贵金属价格与预期相反时，自动触发的保证金追缴和止损指令便会启动。新加坡华侨银行策略师黄志伟解释，技术压力——源自趋势反转——以及投资者情绪的变化共同营造出一个易于恐慌性抛售的环境。这一过程在不断循环中加剧了下跌，形成了衍生品和股票市场的多米诺效应。

支撑因素：美元、收益率与政策担忧

在贵金属动荡背后，有三大基本面因素持续成为主要的波动驱动因素。首先，美元的变动敏感性依然很高，因其对全球商品竞争力的影响巨大。第二，债券收益率的调整反映了投资者对未来货币政策走向的预期。第三，关于美联储政策的未解忧虑不断增加，为市场增添了不确定性层面。这三大因素共同营造出一个波动不仅仅是短暂的环境，而可能在中期内持续存在。

尽管贵金属价格已从高点回调，但对这三大支柱的敏感性并未减弱。由自动卖出机制引发的被动抛售持续加剧市场压力，显示市场波动仍处于活跃阶段，需投资者密切关注。