美联储缩减资产负债表的情景可能动摇黄金、加密货币和债券市场

前所未有的全球流动性紧缩前景再次成为焦点，随着美联储可能转向缩减资产负债表的策略。根据Wilson资产管理的Damian Boey的分析，这一收缩措施可能引发一波波及各类金融市场的波动。

美联储新策略及市场流动性影响

美联储官员Walsh的信号显示出降息的意愿，但前提条件是：美联储必须先缩减资产负债表。这一条件引发了全球投资者的系统性担忧，他们深知流动性在支撑投机性资产和另类资产估值中的重要作用。

从根本上看，缩减资产负债表将削弱市场需求的支柱之一，这一支柱已存在多年。此过程涉及央行出售资产，自动减少全球市场中的美元流通量。投资者开始认真评估这一机制将如何影响他们的仓位布局。

哪类资产面临最大威胁？

Boey警告称，过去从资产负债表扩张中获益的三类资产——黄金、加密货币和债券——目前处于脆弱状态。这三类工具历来依赖充裕的流动性支持，因此收缩将带来可控的抛售压力。

这一动态让人联想到传统市场的供需机制。当美元流动性减少时，资金流向投机资产和对冲通胀的资产将大幅减少，推动各个细分市场的重新定价。

从前次量化紧缩经验中汲取教训

历史数据显示，每次实施量化紧缩，风险资产和避险资产都承受巨大压力。这些时期通常伴随着资本从替代市场流出，转向更安全的防御性资产。若美联储真正开始缩减资产负债表，类似的模式预计将再次出现。

目前市场对美联储流动性信号的敏感度不断提高，甚至超过对利率公告的反应。投资者正积极调整仓位，准备应对可能出现的收缩场景。