沃伦·巴菲特退出伯克希尔，因其对加密货币的怀疑定义了一个时代

沃伦·巴菲特数十年的反对加密货币运动本周迎来了象征性的终点，这位传奇投资者从伯克希尔·哈撒韦的CEO职位上退下。94岁的巴菲特在周三将运营责任交给格雷格·阿贝尔，同时保留董事长职位，结束了他长达60年的任期，这段时间使他成为价值投资的最具影响力的建筑师之一。在他掌控的最后几年里，巴菲特对加密货币——尤其是比特币——的公开批评变得与他的投资哲学一样广为人知。

定义巴菲特加密立场的“25美元挑战”

巴菲特对反对加密货币立场的最引人注目的表述是在2022年伯克希尔股东大会上，他向数万投资者提出了一个挑衅性的假设。“如果你告诉我你拥有全世界的比特币，并且以25美元的价格卖给我，我也不会买，”巴菲特宣称。他的理由反映了他整个投资方法的核心原则：资产必须产生回报或提供实用价值。“我会怎么用它？我不得不以某种方式把它卖回给你。它什么用都没有。”

巴菲特将这种非生产性资产与能产生持续收入的有形资产如农田或公寓楼进行了对比。他举起一张20美元钞票，强调：“资产要有价值，必须给某人带来某些东西。而唯一被接受的货币只有一种。”这并非随意的否定，而是他基础投资原则的系统性应用。

“老鼠药的平方”演变

沃伦·巴菲特从怀疑的观察者到直言不讳的批评者的转变，经历了多次股东大会。在2018年奥马哈的年度大会上，当时比特币在经历了从近2万美元暴跌到约9000美元的剧烈崩盘后，巴菲特超越了他在2014年的描述。他告诉CNBC，比特币代表着“老鼠药的平方”，强调了这种加密货币的投机性质以及其根本缺乏内在价值。这句话反映了巴菲特的观点：加密货币没有合法的经济基础——它完全是建立在投机之上的投机。

这种修辞上的加强与加密市场的波动同步，表明巴菲特越来越强烈的言辞是对他认为社会对数字资产的集体迷幻日益增长的反应。

芝加哥·芒格的直率评价：加密是文明问题

巴菲特的商业伙伴查理·芒格也用更尖刻的语言表达了他的怀疑。在2021年伯克希尔股东大会上，芒格不仅从经济角度批评，还从道德层面发声，称比特币“令人厌恶，违背文明的利益”。在2022年《华尔街日报》的采访中，芒格再次强调：“我想我应该谦虚地说，整个该死的发展令人厌恶，违背文明的利益，我会把批评留给别人。”

后来，芒格变得更加直白，将加密货币描述为“屎”，并将其宣传机制比作“性传播疾病”的扩散。对芒格来说，问题不仅仅是金融层面——它是系统性的，涉及到加密货币如何破坏他所认为的健全经济思维。

哲学分歧的核心：有生产资产与投机

巴菲特的世界观与加密货币的承诺之间的冲突揭示了根本的哲学分歧。沃伦·巴菲特通过识别具有真正盈利能力的企业和资产，将伯克希尔打造成为一个万亿美元的巨头。当他在1962年以每股7.60美元收购那家濒临破产的纺织厂，后来成为伯克希尔时，他看到了潜在的价值，可以被释放和复利。如今，伯克希尔的A类股交易价格超过75万美元——这一转变完全基于拥有有生产力的企业。

这种方法论不留空间给那些纯粹作为交换媒介或投机工具存在的资产。从巴菲特的角度来看，加密货币代表了他所反对的一切：没有基本面波动、没有内在价值的实用性，以及与生产能力脱钩的财富创造。

巴菲特对加密货币的否定：战略一致性而非世代偏见

将巴菲特的立场归因于一位年长投资者对创新的抵制，虽然诱人，但实际上他的系统性拒绝加密货币直接源自他一生中通过纪律性分析产生回报的经验。他个人持有的1500亿美元财富——几乎全部通过伯克希尔的股份积累，尽管在过去二十年中捐赠了超过600亿美元给慈善——是他方法的实证验证。沃伦·巴菲特没有通过追逐新兴资产类别来建立声誉，而是通过识别真正的价值所在。

加密行业可能会反驳，区块链技术最终会证明是有生产力的。但这个观点并未解决巴菲特的核心问题：即使加密的底层技术最终重要，目前比特币和类似资产的投机市场仍然与任何满足他投资标准的实用价值脱节。

未来展望：阿贝尔时代与加密政策的延续

随着格雷格·阿贝尔接管运营控制，观察人士不禁猜测伯克希尔对加密货币的机构性谨慎是否会持续。鉴于巴菲特和芒格明确将避免持有加密资产作为原则，而非仅仅是时机问题，持续性似乎更为可能。新领导层继承的不仅是一个商业帝国，更是一个将对加密货币持怀疑态度作为价值管理核心的哲学框架。

沃伦·巴菲特从日常领导岗位的转变，并不意味着他对加密货币市场的紧张关系结束。相反，这凸显了他的加密批评源自于对资产配置中真正价值的根本分歧。