市场做市商到底在做什么？ 💸

当你在交易所买入或卖出一个代币时，谁在帮你成交？

并不是每天24小时坐在订单簿里的数千个散户交易者。你看到的大部分流动性来自市场做市商。他们不断报价买入和卖出，保持价差紧凑，确保成交稳定。

🕯 市场做市商运行自动化系统，随着价格变动不断更新订单。当他们的报价一方被成交时，他们会在期货或其他场所对冲风险。

他们的目标是中立。他们通过点差、回扣和小的套利机会获利，而不是靠猜测市场方向。

他们还管理库存。如果在做市过程中积累了太多某个代币，他们会在其他地方进行对冲。如果波动性增加，他们会收缩仓位、扩大点差或减少交易规模以控制风险。一切都是系统化的，并与流动性状况紧密相关。

🤔 那为什么人们经常不喜欢他们呢？因为当波动性增强时，价格常常迅速冲入布满止损的区域。市场做市商会退后以避免承担过高的方向性风险，而市场会快速穿过这些水平。交易者看到这一幕，便认为市场做市商“猎杀”了他们的仓位。

实际上，他们把止损放在了最具流动性的可预见位置。指责做市商比承认市场惩罚了拥挤的观点要容易得多。人们不愿承担责任，喜欢把一切归咎于他人 🤦

此外，市场做市商还会根据市场情况调整策略。例如，当市场波动剧烈时，他们会收紧点差、减少交易规模，甚至暂时退出某些市场，以控制风险。这些都是系统化操作，旨在维护市场的流动性和稳定性。

总之，市场做市商的存在是为了让市场更高效、更稳定。他们通过不断提供买卖报价，确保交易的连续性和流动性，虽然他们的操作常被误解，但其实他们的目标是维护整个市场的健康运行。