加密货币监管框架引发争议：SEC对Ripple关于被动经济利益担忧的回应

关于数字资产应如何监管的观点竞争已达到新的动力，各利益相关方争论是否仅仅出于被动经济利益的工具应当受到联邦证券法的管辖。在这场争论背后，隐藏着一个根本性的问题：如何区分纯粹的投机行为和真正的投资权益？

据Cointelegraph报道，知名数字资产监管律师Teresa Goody Guillen通过SEC加密任务组提交了公众意见，强调需要更细腻的监管方法。她的观点强调，仅仅持有代币以期价格升值——即被定义为被动经济利益——不应自动激活整个证券监管体系。

Guillen关于被动经济利益与证券监管的立场

在回应中，Guillen建议，数字资产的评估应基于一套更广泛的因素，这些因素应在不断变化的尺度上应用，而不仅仅是被动经济利益的存在。这一方法与Ripple的立场一致，Ripple在去年一月提交意见时也提出了类似的异议。

Ripple在声明中指出，他们认为当前考虑框架中的一个根本缺陷是，将被动经济利益与成熟的证券法律标准等同。他们认为，“去中心化”一词不应成为法律衡量标准，而且对那些寻求通过投资升值获利的群体的担忧，不应被解读为真正的投资活动。

值得注意的是，Guillen的意见虽然与Ripple的观点一致，但并非旨在制定具有约束力的SEC政策。她的回应被视为对更广泛公众审议过程的贡献。

2026年数字市场重组法案：新分类框架

与关于被动经济利益的争论同步，Teresa Goody Guillen公布了《2026年数字市场重组法案》的讨论草案——这是一个尚未获得SEC领导层或商品期货交易委员会（CFTC）正式批准的倡议。

该草案提出了一套创新的数字资产分类系统，适用于不符合传统证券或商品类别的资产。如果某项工具表现出五个特征中的至少三个，则被归类为“数字价值工具”。这些特征包括：自由转让、存在被动经济利益、有限的个人合同权益、系统性依赖于公司或协议发起方，或缺乏调控或替换影响其价值或操作的机制。

该框架还建议采用基于风险的司法管辖策略，由SEC和CFTC共同执行，联邦优先权以应对州法律不一致的问题，以及提供安全港条款以促进行业创新。

SEC-CFTC协调与监管协调努力

这一立法倡议为SEC与CFTC之间的协调会谈提供了背景，旨在探讨如何协调数字资产的监管。由SEC主席Paul Atkins和CFTC主席Mike Selig主持的“协调”会议，计划探索两机构如何统一对加密行业的监管方法。

这反映出越来越广泛的共识，即数字资产需要一个连贯且协调的监管框架——既能涵盖各种类别的工具，又能保护消费者和市场的完整性。

与此同时，美国国会山的立法活动也遇到阻碍。美国参议院农业委员会推迟了加密市场结构法案的审议日程，原因是极端天气影响了该地区，显示出在立法层面，制定加密政策的过程仍在整合和调整中。

这一监管格局的演变揭示了政策制定者面临的根本复杂性：如何建立一个准确分类数字工具的体系，保护具有被动经济利益的利益相关者，同时促进数字资产生态系统的持续创新。