黄金和白银的挤压技术揭示了超越基本面的流动性危机

近期黄金和白银价格的崩盘隐藏着比单纯市场调整更为复杂的现象。在这次剧烈下跌背后，是由市场机制触发的技术性挤压，据Odaily发布的韩浩分析。这一情景凸显了监管调整如何可能引发短期动荡，而不影响这些贵金属长期看涨的前景。

CME及保证金规则调整：市场混乱的导火索

在黄金和白银市场观察到的技术性挤压，源于CME对保证金规则的修改。这一调整引发了一连串破坏性的连锁反应：投资者的仓位跌破最低保证金水平，自动触发止损平仓。这一大规模的清算订单链条造成了巨大的卖压，迫使价格大幅下跌，远低于基本面所能支撑的水平。

这种情况与2020年3月类似，当时市场也出现了价格扭曲，主要由严重的流动性问题引起，而非市场结构性变化。在那段时间，保证金追缴也变得普遍，形成了一个价格已不再反映经济基本面的环境。

流动性与止损级联：技术性挤压的机制

技术性挤压的机制遵循一种无情的逻辑：价格越跌，止损越多被触发，恶化了下行螺旋。投资者无法在不断增加的保证金追缴压力下维持仓位，只能被迫以亏损平仓。这种被动抛售进一步施加压力，形成负反馈循环，使流动性在最需要的时候迅速枯竭。

然而，这一现象并不代表黄金和白银市场存在结构性脆弱。它更像是一场由保证金机制放大的一次临时技术性修正，一旦债务水平回归合理、流动性恢复，这种情况就能得到缓解。

基本面依然坚实：黄金、白银与长期看涨趋势

在短期风暴之外，支撑黄金和白银的基本面依然坚实且未变。支撑这些贵金属价格的结构性因素依然存在：持续的地缘政治紧张局势带来避险需求，而美国公共债务已超过40万亿美元，令人质疑当前货币体系的可持续性。

全球去美元化趋势加快，推动各国央行不断增加黄金储备。同时，白银的工业需求依然强劲，受益于不断增长的科技应用和全球能源转型。这些结构性因素确保，一旦债务去杠杆阶段结束，价格将迅速回归其基本面。

韩浩总结认为，尽管近期的下跌令人震惊，但更是长期投资者的良机，而非结构性脆弱的信号。随着杠杆效应的减弱和流动性水平的稳定，整体看涨趋势将重新启动，受坚实的基本面和宏观经济动态的支撑，黄金和白银的升值潜力依然巨大。