#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

黄金、股票和比特币同时下跌让许多投资者感到困惑，因为这些资产传统上被视为分散风险的工具，而不是同步变动的资产。然而，当前的市场状况揭示了一个强大的真相：在不确定性加剧的时期，流动性和仓位管理往往比叙事更为重要。当投资者在投资组合中面临压力时，即使是通常表现不同的资产之间的相关性也会上升。
这种同步下跌的核心原因是全球风险降低的转变。实际收益率上升、金融条件收紧以及对增长的不确定性，迫使投资者进行激进的再平衡。黄金，常被视为避险资产，并非因为其长期论点被打破，而是因为它具有流动性。在压力环境中，流动性资产通常首先被出售，以弥补其他地方的亏损或筹集现金。
股票，尤其是成长股和科技股，受到估值敏感性增强的压力。随着股价下滑，保证金要求和风险限额促使基金减少所有资产类别的敞口。比特币，如今被机构和基金广泛持有，也不再孤立于这一过程。它在多元化投资组合中的加入意味着在广泛去杠杆阶段，它也会与股票和商品一起被出售。
另一个关键因素是宏观相关性的增强。比特币从一个小众资产演变为主流金融工具，其价格走势与全球流动性周期的联系变得更加紧密。当央行预期发生变化，金融条件收紧时，比特币的反应与其他风险资产类似。这并不否定其长期潜力，但可以解释其短期内与股票甚至黄金的同步。
心理因素也起着重要作用。当信心下降时，投资者优先考虑资本保值，而非主题配置。对进一步下行的恐惧导致“能卖就卖”的心态，而非“应卖就卖”。这种行为压缩了相关性，并推动市场出现同步下跌。
关键的结论是，黄金、股票和比特币同时下跌并非矛盾，而是流动性驱动市场的反映。一旦去杠杆放缓，宏观环境变得更加清晰，相关性通常会再次瓦解。在此之前，市场更多由风险管理而非意识形态主导，因此耐心和视角变得尤为重要。