贝尔维尤黄金获得分析师看好：Vanguard持有12,846K股的仓位透露了什么

2026年1月21日，MOELIS AUSTRALIA SECURITIES在对Bellevue Gold（OTCPK: BELGF）的展望中采取了重要举措，将其评级从持有上调至买入。这一升级正值主要机构投资者密切关注该黄金生产商的前景，且在近期几个季度中出现了一些重大仓位调整。

评级上调传递市场前景转变信号

分析师的提升反映出对Bellevue Gold前景的评估正在发生变化。然而，市场可能尚未完全与这一积极观点保持一致。截至2025年12月21日，分析师的共识目标价为每股1.11美元，较该股最新收盘价1.26美元大约有11.77%的下行空间。一年期的预测显示出相当大的差异，从谨慎的0.67美元低点到乐观的1.39美元高点，表明对公司短期方向存在不同意见。

目标价对投资者来说呈现出复杂的故事

除了评级变动外，基本面预期也在下调。Bellevue Gold的年度收入预期已收缩至2.66亿美元，比之前的估算下降了32.67%。非GAAP每股收益（EPS）预期稳定在0.09，反映出黄金生产商面临的环境挑战。这些指标表明，尽管市场情绪有所改善，但基本业务的压力依然存在——投资者在权衡升级评级时不应忽视这一点。

主要基金动向反映机构仓位调整

基金仓位展现出机构行为的复杂图景。在Bellevue Gold的股东基础中，有50只基金和机构持有报告仓位。这比上一季度减少了7个所有者，降幅为12.28%。平均持仓比例为0.15%，但这一比例增加了14.26%——表明持有该股的基金虽减少，但那些仍持有的基金在维持或略微增加其配置。

机构持股总数在三个月内大幅下降，减少了25.10%，至204,613K股。这一显著的减少突显出主要市场参与者正在进行更广泛的再平衡，即使在分析师升级公告发布期间也是如此。

主要机构股东及其近期调整

主要被动和主动基金继续持有重要仓位，各自做出不同的配置选择。VanEck Vectors黄金矿业ETF（GDX）持有最大仓位，为45,040K股，占公司总股本的3.04%。但GDX的持仓从前期的46,089K股减少了2.33%。该基金同时在季度内将其BELGF的整体投资比例降低了18.99%。

VanEck的次级矿业公司对应基金，VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF（GDXJ），持有26,781K股（所有权1.81%），略高于之前的26,282K股，增长了1.87%。尽管持股略有增加，GDXJ仍将其BELGF的投资比例减少了14.07%，反映出更广泛的再平衡而非信心增强。

Franklin Gold & Precious Metals Fund（FKRCX）继续持有22,144K股，近期没有变化，显示出“持稳”策略。

更广泛的指数敞口也很重要。Vanguard Total International Stock Index Fund Investor Shares（VGTSX）将持仓从17,807K股增加到20,601K股，增长了13.56%，达到1.39%的所有权比例。但即便如此，该基金也将其BELGF的投资比例减少了4.77%，与整体缩减趋势一致。

Vanguard Developed Markets Index Fund Admiral Shares持有12,846K股，所有权比例为0.87%，表现相对稳定。该持仓从前期的10,815K股增长了15.81%，在主要股东中表现突出。然而，像其他基金一样，即使持仓增长，其BELGF的整体投资比例在季度内也减少了11.61%。

这对投资者意味着什么

分析师的升级与机构持仓的下降之间的脱节，表明专业投资者群体正在进行谨慎的重新评估。虽然MOELIS AUSTRALIA SECURITIES看到乐观的理由，但数据显示许多基金在任何上涨中都在削减敞口。价格目标的分歧和收入预期的下调表明，此次评级提升可能反映的是相对改善，而非绝对信心。考虑Bellevue Gold的投资者应权衡分析师的积极立场与基本面面临的阻力，以及那些继续逐步减少持仓的成熟机构投资者的谨慎行为。