AI支出担忧对股市最新回调产生重大影响

本周市场悲观情绪加剧，投资者对人工智能资本支出日益担忧，主要股指跌至数日来最低水平。标普500指数下跌1.02%，而纳斯达克100指数则遭遇更大抛售，跌幅达1.69%，反映出市场对大量资金涌入AI基础设施是否最终能转化为可持续回报的担忧日益增加。这些市场逆风突显了近期市场动态中短期盈利压力与长期技术进步押注之间的紧张关系。

科技巨头表现分化，市场情绪转变

本周科技行业出现明显分化，超级科技股“Magnificent Seven”——一组大型科技巨头——表现截然不同。微软令人失望的财报成为科技普遍走弱的主要导火索，软件巨头在披露Azure和云服务收入增长虽强劲（同比增长38%），但未能超出市场预期且掩盖了令人担忧的支出压力后，股价暴跌超过12%。微软的拖累对更广泛的科技指数造成了重大影响，亚马逊、英伟达和特斯拉均下跌超过2%，而谷歌母公司Alphabet则下跌超过1%。

然而，并非所有科技股都遭遇滑铁卢。Meta Platforms股价上涨超过7%，得益于其收入达598.9亿美元，超出市场预期14.7亿美元，以及其未来指引大幅优于分析师预期。这种表现的两极分化——强劲涨幅被其他板块的重挫所抵消——凸显投资者对在激烈竞争和AI支出压力下哪些科技公司能持续实现盈利增长的担忧。

微软云收入增长拖累“Magnificent Seven”反弹

微软云业务表现不佳似乎引发了对整个科技行业AI投资可行性的重新评估。微软Azure业务同比增长38%，虽令人印象深刻，但未能超出市场共识预期，而是达到了预期平衡点——这一短板似乎引发了对AI基础设施巨大资本投入是否能带来相应收入增长的疑问。这一担忧不仅影响微软自身，也为此前几个月主导市场的人工智能投资故事带来了阻力。

与此同期，加密货币相关股票遭遇尤为剧烈的下跌。比特币下跌超过5%，跌至约67,880美元，为1.75个月低点，而公开交易的加密货币公司亏损加剧。Microstrategy下跌超过9%，Galaxy Digital Holdings下跌超过7%，Coinbase、Marathon Digital Holdings和Riot Platforms均下跌超过6%，反映出加密货币相关股票对市场整体风险情绪的敏感度极高。

地缘政治事件推动油价上涨，能源板块反弹

抵消科技板块疲软的，是能源生产商的强劲反弹，原油价格上涨超过4%，达到4.25个月高点。特朗普总统关于伊朗谈判的鹰派言论——以及他关于美国海军部署在该地区已准备“以速度和暴力完成任务”的公开声明——提升了油价的地缘政治风险溢价。康菲石油、钻石背能源、马拉松石油和瓦莱罗能源等主要能源公司股价均上涨超过3%，而雪佛龙和埃克森美孚则涨幅略高于1%。

经济信号复杂，影响美联储降息预期

经济数据呈现矛盾局面，使利率期货市场方向有限。初请失业金人数温和上升至209,000人，预期为205,000人，显示劳动力市场依然坚挺但未进一步收紧。然而，持续请领失业金人数下降3.8万，至182.7万，为六个月低点，正面影响劳动力市场评估，显示就业韧性依旧。

在贸易方面，11月美国贸易逆差扩大至568亿美元，远超预期的440亿美元，为四个月最大逆差。同时，11月工厂订单环比增长2.7%，高于预期的1.6%，为半年多来最强月度增长。这些矛盾信号令政策制定者和市场参与者对未来的政策路径充满不确定。联邦基金利率期货市场对3月17-18日联邦公开市场委员会会议降息25个基点的概率仅为14%，显示对短期货币宽松的谨慎预期。

财报季支撑市场，尽管面临更广泛的逆风

第四季度财报季为市场提供了一些缓冲，迄今为止已有106家标普500公司中81%的公司超出预期。据彭博情报，标普500指数第四季度盈利增长预计为8.6%，但这一数字掩盖了行业间的巨大差异。除去“Magnificent Seven”科技巨头，第四季度盈利增长预计仅为4.6%，显示科技巨头对整体盈利增长的贡献不成比例。

部分企业指引超出预期，带来行业提振。皇家加勒比邮轮公司股价上涨超过15%，主要得益于全年调整后每股收益指引在17.70美元至18.10美元之间，远超市场预期的17.67美元。西南航空也因其第一季度每股调整收益至少为45美分的指引吸引投资者关注，远高于预期的28美分。

但拉斯维加斯金沙的业绩令人失望——第四季度澳门业务调整后EBITDA为6.08亿美元，低于预期的6.261亿美元，凸显消费者可选行业的持续挑战。其他财报表现不佳的公司还包括ServiceNow、HubSpot、惠而浦和Tractor Supply，每家股价都因盈利意外下滑或前景指引下调而出现两位数的跌幅。

政策不确定性笼罩，前景依然模糊

展望未来，市场将权衡对加拿大进口商品可能征收100%关税以及政府资金持续紧张的影响。参议院民主党威胁阻挠国土安全部和移民及海关执法局的资金立法，可能导致本周五现有临时措施到期时部分政府关闭。此外，特朗普总统对收购格陵兰岛的兴趣——尽管被许多观察者视为不切实际——仍在市场中引发政策不确定性。

未来一周尤为关键，预计将有102家标普500公司公布第四季度财报，苹果公司盘后财报尤受关注。同时，12月生产者物价指数和1月芝加哥采购经理指数的公布，将提供更多经济背景，或最终影响政策预期和市场布局。