什么是RSP：了解标普500指数中的等权重策略

景顺标普500等权重ETF（RSP）在跟踪标普500指数方面采用了与其市值加权对应基金截然不同的基本方法。它不是让最大公司主导基金持仓，而是为标普500指数中的大约505家公司赋予相等的份额。这种等权重理念创造出一种独特的投资特性，吸引特定投资者偏好，尽管它也存在需要谨慎考虑的权衡。

RSP的等权重理念：与传统指数跟踪的差异

RSP与像IVV这样的市值加权基金的核心区别在于它们的持仓分配方式。IVV按照每家公司的市值加权，自动使科技巨头如Nvidia、苹果和微软占据超大比重。而RSP限制每个持仓占基金比例不到0.3%，从根本上重新平衡了基金的行业结构。

这种等权重方法极大地改变了行业敞口。虽然科技在IVV中占比43%，RSP将科技限制在仅16%的资产中。因此，RSP偏重工业和金融服务——在市值加权指数中代表性较少的行业。像SanDisk、挪威邮轮控股和美光科技这样的公司都扮演着平等的角色，防止任何单一公司扭曲表现。

该策略已持续运作超过22年，彰显了等权重方法的持久性和机构支持。RSP的管理资产总额为772亿美元，规模足够，同时远小于IVV的7585亿美元。

成本、回报与风险：RSP与IVV的真正权衡

在评估RSP与IVV时，费用比率的差异立即引人关注。IVV的年费仅为0.03%，几乎可以忽略不计，而RSP的0.20%费用比率明显更高，但在ETF标准中仍被认为是合理的。以10万美元投资为例，使用RSP比IVV每年多支付20美元的费用。

业绩历史显示了这些结构差异的影响。截至2026年1月9日的一年内，IVV实现了19.5%的总回报，而RSP为14.1%。这一差距反映了IVV对科技股的集中敞口，在那段时间内科技股引领市场上涨。多年的表现也显示类似的动态：五年前投资1000美元在IVV中会增长到1834美元，而在RSP中则为1506美元。

然而，风险指标提供了更细腻的视角。RSP的最大五年回撤为-21.37%，而IVV为-24.53%，表明RSP的更广泛分散在一定程度上缓冲了严重的下行风险。贝塔值——衡量价格波动相对于标普500的指标——RSP为0.99，IVV为1.00，表明两者的系统性风险几乎相同。

在股息收入方面，RSP通过提供1.6%的股息收益率弥补了较高的费用，而IVV为1.2%。这种较高的派息率反映了RSP偏重支付股息的行业，如金融和工业，吸引那些愿意接受较高费用以换取不同行业配置的收入导向型投资者。

RSP投资组合内部：行业配置与多元化优势

了解RSP的实际持仓内容，需要审视其持仓和权重结构。等权重方法意味着，基金的前十大持仓——包括SanDisk、挪威邮轮控股和美光科技——每个都占总资产的不到0.3%。这与IVV形成鲜明对比，后者的科技巨头如Nvidia、苹果和微软占据了相当大的比例。

RSP的行业分布反映了其等权重的要求。科技行业占比16%，金融行业贡献显著，工业行业扮演重要角色，医疗、非必需消费品等行业也有一定代表。这种广泛的配置意味着，基金的表现越来越依赖于不同经济周期对各行业的偏好，而非单一巨头科技公司的表现。

为了维持等权重，基金需要定期进行再平衡，这被市场参与者称为“再平衡阻力”——即基金必须定期削减涨幅较大的持仓，增加表现落后的持仓。在强烈趋势偏向某些行业的市场中，这可能成为表现的阻力。然而，在均值回归的环境中，表现不佳的行业恢复时，等权重再平衡反而能提升回报。

选择等权重与市值加权：哪种更适合你的策略？

在RSP与市值加权替代品之间的选择，主要取决于投资目标和对市场效率的看法。IVV适合希望以最标准化的形式持有标普500指数、同时降低成本的投资者。0.03%的费用比率几乎难以避免，IVV的表现也直接反映指数的结果。

RSP则吸引那些对巨头集中持仓持怀疑态度，或偏好有意进行行业多元化的投资者。等权重方法是一种有意的押注，认为持有较小公司比例与大公司相当，能带来更优的风险调整后回报，或减少尾部风险。历史上较低的最大回撤支持这一观点，尽管近期表现落后，科技主导的市场对这种配置有所惩罚。

偏好收入的投资者应权衡RSP的40个基点股息收益率优势与其较高的费用比率。对于10万美元的投资组合，年度股息收入差异可能足以弥补RSP的费用，尤其是在退休账户中，税务效率不是首要考虑因素。

风险承受能力也是关键因素。RSP的波动性特征——尽管贝塔几乎相同，但最大回撤略低——表明它适合那些对集中持仓五到十只科技巨头感到不安的保守型投资者。

关键指标总结

基本ETF术语

ETF： 在证券交易所交易的投资基金，通常复制市场指数，通过单一证券提供多元化敞口。

等权重指数： 每个成分股获得相同权重的指数结构，不依赖市值，需定期再平衡以维持等权。

市值加权指数： 按公司市值比例分配权重的指数方法，市值越大公司权重越高。

费用比率： 每年从资产中扣除的百分比，用于覆盖基金运营、管理和行政费用。

股息收益率： 基金每年支付的股息除以其股价，表示为百分比。

贝塔： 衡量投资相对于基准指数波动程度的统计指标。

最大回撤： 在特定时间段内，投资价值从峰值到谷底的最大百分比下降。

行业敞口： 基金资产在不同经济行业中的配置比例。

再平衡： 调整基金持仓以恢复目标权重的过程，等权重基金需定期执行。