稳定币收紧对传统银行的压力，莫伊尼汉警告

稳定币的崛起正对传统银行体系施加前所未有的压力，据美国银行CEO Brian Moynihan表示。在该行2025年第四季度投资者发布会上，Moynihan描绘了一幅数字货币创新可能从根本上重塑存款流动和金融部门贷款动态的严峻图景。

6万亿美元的挤压：存款超越银行的流动

Moynihan的核心担忧集中在数万亿存款可能从传统银行大规模迁移到基于区块链的替代方案。虽然美国银行本身可能能应对这一转变，但更广泛的银行生态系统正面临着客户资金向稳定币和与数字资产挂钩的收益产品转移的关键挤压。

这种威胁并非仅仅是理论上的。美国银行家协会已警告称，稳定币发行方已找到创造性的方法规避利息支付限制，提供类似收益的激励措施，实际上充当了竞争性储蓄工具。到2025年底，美国银行持有2万亿美元存款，即使只有一小部分转移，也可能极大地改变贷款格局。

如果存款从银行资产负债表迁出，贷款能力将收缩。这不仅是资产负债表的问题——也是对整个信贷系统的功能性挤压。当传统银行失去存款资金时，必须越来越依赖批发融资市场，而这些市场的成本明显更高。这些成本最终会转嫁给借款人，尤其是依赖低成本信贷的小型和中型企业。

政策压力：GENIUS法案与监管空白

立法环境已成为挤压压力加剧的战场。去年签署的GENIUS法案旨在为稳定币发行人设立联邦监管框架，但留下了关键漏洞未被解决。近期参议院试图关闭这些漏洞的努力陷入停滞，尤其是在Coinbase撤回对加密市场结构法案关键条款支持之后。

核心问题在于：稳定币的功能日益类似于带利存款替代品，尽管监管意图是防止出现这种情况。社区金融机构和更广泛的美国银行家协会已紧急呼吁立法者在挤压压力变得不可逆之前收紧限制。

银行业巨头意见分歧：JPMorgan的不同观点

并非所有大型贷款机构都对稳定币持同样的警惕态度。JPMorgan曾淡化系统性威胁，认为中央银行数字货币、机构资金和商业工具等多层次的货币一直共存。该行认为，稳定币将找到互补的细分市场，而不会完全抽走传统存款。

美国银行的警告与JPMorgan的审慎回应之间的分歧反映了银行业内部更深层次的分裂。虽然巨型银行可能更容易吸收稳定币带来的竞争，但社区贷款机构面临的存款挤压压力则更为严峻。

系统性风险的权衡

Moynihan强调，虽然美国银行会适应客户偏好，但系统性后果需要认真考虑。挤压压力不仅关乎个别银行的韧性——还关系到传统金融体系能否维持其为生产性经济活动提供资金的能力，尤其是在数万亿资金可能迁移到区块链替代品的情况下。

监管不确定性、稳定币带来的竞争压力以及行业内的分歧反应共同形成了对银行业的复杂挤压压力，对整个经济的信贷可得性和借贷成本具有深远影响。