香港的加密资产管理监管，废除Demi-minimis方案引发行业震荡

香港的监管机构正在推进新的数字资产管理框架提案，行业协会纷纷表达担忧。香港证券期货业协会（HKSFPA）已向监管机构正式提出反对意见，警告多项提案中的限制措施可能阻碍市场增长。

现行规则与新提案的矛盾点——撤销“Deminimis”上限的背景

HKSFPA表达最大担忧的是关于所谓“Deminimis”安排的废止提案。在现行监管环境下，持有类型9牌照（资产管理）的机构，只要履行向监管机构报告义务，即被允许将运营基金总资产的最大10%配置于加密资产。此“Deminimis”上限的存在，使得试点阶段的入门门槛相对较低。

但新提案则计划取消这一上限，即使只配置1%的比特币，也必须获得完整的虚拟资产管理牌照。HKSFPA指出，这种“全有或全无”的监管方式将成为市场准入的障碍。尽管风险有限，但预计会带来重大合规成本，特别是传统资产管理公司可能会因此犹豫进入加密资产领域。

托管要求的严格化带来的市场准入障碍

另一个主要争议点是托管（资产保管）要求。新提案显示，虚拟资产管理人在进行资产保管时，必须使用持有证券期货委员会（SFC）牌照的托管机构。

HKSFPA认为，这一要求对早期的代币投资和Web3风险投资活动尤其不适用。如果实施该规定，香港本地机构在相关领域的活动可能会受到实质限制，可能导致整个行业的竞争力下降。

HKSFPA“自我保管与海外托管人”的折衷方案

另一方面，HKSFPA支持的替代方案是更为灵活的方式。建议在向专业投资者提供服务时允许自我保管，同时也认可具备资格的海外托管人的使用。通过提供多种选择，既能为早期项目开辟道路，又能维持适当的风险管理体系。

监管框架正处于推进阶段

据报道，这些监管提案目前正处于推进阶段。香港当局已公布相关框架的咨询概要，并正在进行关于加密资产交易、咨询服务和资产管理服务牌照制度的新一轮咨询。未来，行业声音如HKSFPA在监管设计中的反映程度，将成为影响香港加密资产市场发展的关键因素。