比特币作为普遍的数字资本获得全球认可——2026年的制度性飞跃与Strategy的战略转变

比特币的真正胜利不在于短期的价格波动，而在于金融制度的根本性接受。Strategy Inc.的创始人兼董事长迈克尔·赛勒（Michael Saylor）指出，2025年至2026年初发生的一系列制度性和基础性变革，使比特币被确立为数字时代的“普遍资本”。保险的复苏、公允价值会计的引入、银行系统的整合以及监管机构的支持表态等多重因素同步推进，共同构成了一个历史性的转折点。

制度性采纳的扩大—企业持有比特币成为普遍趋势

持有比特币的企业数量从2024年的30～60家迅速扩大到2025年底的约200家。这一快速增长不仅仅是投机行为，更是企业改善基本面战略的体现。即使是亏损企业，通过持有比特币改善资产负债表也能抵消亏损；而盈利企业则能实现更大收益。

赛勒认为，批评企业购买比特币本身是没有意义的，反而那些亏损但未持有比特币的企业才是缺乏理性判断的。他强调，在全球有4亿多家企业的背景下，只有200家企业的比特币购买就会引发市场无法应对的担忧是没有根据的。比特币不仅仅是投机商品，更是像电力一样的普遍生产要素，是数字时代的基础设施资本。

银行业和监管环境的转变带来的结构性变化

到2025年，比特币被正式认定为全球最大且最重要的数字商品。伴随而来的是美国主要银行开始提供和计划提供比特币担保贷款，约四分之一的银行推出了直接以比特币为担保的贷款。摩根大通和高盛也在推进比特币的买卖和结算功能。

在保险领域也发生了剧变。2020年开始购买比特币的赛勒公司，曾被保险公司解除保险合同，但到2025年保险覆盖得以恢复。公允价值会计的引入，使得比特币持有的未实现利润得以入账，政府的积极指导也解决了传统的税务问题。

财政部对将加密资产纳入资产负债表表示支持，美国商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）主席也正式表达了对比特币的支持。芝加哥商品交易所（CME）推动比特币衍生品市场的商业化，推出了价值100万美元的比特币与IBIT（比特币现货ETF）之间的免税实物交换机制。

短期价格波动之下的长期价值构建—Saylor的投资哲学

市场上存在相信四年周期理论、因此出售比特币的投资者，但赛勒对基于短期价格预测的判断持否定态度，认为“毫无意义”。即使比特币在95天前创下历史新高，短期的价格下跌也不应令人失望。

从人类历史来看，重要的意识形态运动和企业通常以十年为单位来评估成功。若以商业化为目标，短短十周或十个月的评价显然偏离了初衷。以四年移动平均线观察，比特币持续展现出强劲的上涨趋势，过去90天的价格下跌反而为有远见的投资者提供了绝佳的买入机会。

数字信用市场的进入—Strategy的差异化战略与美元储备策略

Strategy的商业模型将比特币定位为“数字资本”，自身则作为“数字信用”的提供者。不进入银行业务，而是利用美元储备金提升企业信用，旨在进入庞大的信用市场。

理想的产品应是，股息收益率10%、V值在1～2水平的上市产品。如果能占据美国债券市场的10%，潜在市场规模将达到10万亿美元。企业发行的高级信贷和公司信贷市场并未饱和，反而通过比特币担保化带来的新市场扩展空间几乎无限。

赛勒强调，企业的价值不仅取决于当前的经营状况，还受到未来潜能的影响。比特币担保的衍生品业务、比特币担保的交易所，甚至利用比特币资本的保险业务，当前尚处于零起点的市场空间众多。这个行业庞大，Strategy避开银行业，专注于数字信用这一单一领域，旨在保持专注力。

作为普遍资本的比特币—所有企业都能购买的时代

一些批评者担心，大量企业购买比特币可能导致市场饱和。但赛勒的观点不同。将比特币视为数字时代的普遍资本，个人、企业、银行、保险公司等所有经济主体都应持有比特币，理由十分明确。

就像电力是驱动电气机械的普遍资本一样，比特币正逐步成为数字经济的基础设施。全球4亿企业中，只有200家购买比特币，这只是早期采用阶段，未来数千甚至数万家的扩展空间几乎无限。

预计2026年，这一制度性飞跃将进一步加速。市场参与者应超越短期价格波动的情绪，正视比特币作为普遍数字资本的长期结构性变革。