Matt Odell的比特币愿景：从开源到风险投资革命

当比特币创业者、播客主持人兼风险投资家Matt Odell将他的全部社交媒体从Twitter——他拥有超过25万粉丝——迁移到Nostr，一个开源的比特币驱动社交协议时，这一举动不仅仅是个人偏好的体现。它反映了一种关于用户自由和去中心化技术的根本哲学，这也逐渐成为他构建比特币生态系统的核心原则。通过他的播客Citadel Dispatch，自2020年底以来每周邀请行业领袖，及诸如标志性比特币梗“Stay humble, stack sats”的贡献，Odell在比特币文化中开辟了独特的地位。

但Odell的影响远远超出社交媒体影响力和流行语。他已成为比特币领域最具影响力的风险投资家之一，领导着对在比特币优先的世界中创业公司应如何建立和融资的根本性重新思考。他的投资理念直接挑战了过去二十年主导硅谷的假设。

Matt Odell如何挑战比特币中的传统风险投资

主导硅谷2000年代早期繁荣的传统风险投资模式——以及在2008年至2015年低利率环境中重新浮现的模式——建立在一个看似简单的前提上：大规模烧钱以快速获取用户，之后再考虑盈利，通过专有网络和封闭生态系统最大化用户数据价值。风险投资会向创业公司投资数亿美元，押注多年亏损最终会带来巨额回报，一旦公司实现规模或被竞争对手收购。

这种方式在加密行业中形成了特定的激励结构，尤其是在2017-2018年间。风险公司向投机性代币项目投入数亿美元，利用ICO和代币发行实现快速退出流动性——将通常持续十年的风险投资周期缩短到几个月。结果是？无数散户投资者持有毫无价值的代币，而所谓“道德”的比特币相关项目却难以获得基本的资金支持。

Matt Odell对此持深度怀疑的态度。“我年轻时，在我们还没有推出Ten31之前，我的心态是所有风险投资都不好，”他回忆道。他的批评主要源于观察到一些大型VC公司利用shitcoin的抛售作为其商业模式。但他没有退缩到纯粹的自由意志主义思想中，而是认识到风险投资模型本身并没有根本性破坏——它只是被用在了错误的目标上。

改变他观点的，是一场根本的经济转变。支撑传统风险投资“烧光一切”策略的永远低利率时代已无法持续，除非出现明显的通胀。随着美国经济霸权受到东方新兴力量的挑战，风险支持的创业公司面临艰难抉择：要么转向早期收入和盈利，要么在不可持续的烧钱速度下崩溃。突然间，Odell的投资论点——押注那些能够在开放协议上构建精益、盈利比特币公司的创始人——不仅在意识形态上正确，也在数学上合理。

Matt Odell的Ten31基金：在开放协议上打造比特币公司

2019年，Odell成为Ten31的管理合伙人，这是一个盈利性风险基金，具有重新定义比特币未来风险投资角色的双重使命。“我们的第一个使命是让投资者赚钱，做出好的投资并返还资本。第二个使命是帮助比特币作为自由货币繁荣，帮助比特币成为个人更好的工具，赋能个人，”Odell解释道。

该基金的投资组合已发展到超过三十家公司，核心理念是：所有投资都建立在开放协议之上，没有封闭生态、人工护城河或剥削用户数据的行为。这些公司不采用硅谷那种将用户锁定在专有系统中的策略，而是通过产品质量、用户体验和真正的价值创造在竞争中取胜。

Strike是Ten31的旗舰投资，也是投资组合中最盈利的公司，体现了这种理念。由Jack Mallers于2019年创立，Strike作为一款比特币支付应用，面向全球用户，穿越复杂的监管环境，将比特币的前沿技术带给主流用户。数据说明一切：Strike保持了显著的产品市场契合度，盈利运营，并积极积累比特币作为公司金库，目前持有超过1500 BTC。不同于传统创业公司不断追求增长而牺牲利润，Strike通过每月盈利的运营不断增强其优势，直接增加比特币持仓。

Start9是另一个具有启发性的例子。该公司开发比特币原生软件，从头到尾完全开源，能在大部分硬件上运行，没有硅谷的专有限制。大多数风险公司会放弃Start9的模式——其整个技术栈都是开源的，用户可以免费访问所有产品。然而，该公司通过可选的高端硬件销售和增值服务（如优质支持和代理服务）实现可持续盈利。Odell指出：“Start9是一个完美的例子，可能永远得不到a16z的投资”，正是因为它的开放性与传统VC对护城河的迷恋背道而驰。

Mempool.Space，也许是比特币最广泛使用的区块浏览器，体现了相同的原则。它几乎集成在每个比特币钱包中，不仅开源，而且是比特币基础设施的核心组成部分。Mempool通过其交易加速服务和企业级B2B协议实现盈利——这些收入来源具有重要意义，不会让用户陷入封闭系统。

AnchorWatch解决了一个完全不同的问题：为自我保管的比特币资产提供盗窃保险。通过利用比特币的网络效应并连接到保险市场，该公司提出了优于托管服务的价值主张。“保险元素非常有趣，特别是自我保管加保险……它实际上为用户提供了比纸质比特币更好的价值主张，”Odell观察到。

Odell的投资策略的根本差异，在于他的筛选标准。当传统风险投资者追求不惜一切代价的增长时，Matt Odell寻找那些在比特币上构建、愿意且能够精益运营、积极降低成本、快速实现盈利的创始人。为什么？因为当你相信比特币是史上最好的货币，且拥有数十年的发展空间时，经济学的计算就完全不同。

“在传统投资者的世界里，你会看到这种‘不惜一切代价追求增长’的心态。他们会烧掉1亿美元、2亿美元，然后可能十年后才开始盈利，”Odell解释道。“但在比特币世界里，你不能那样做，因为十年后比特币的价格会是多少？你所有的收入都应该用sats、用比特币来衡量。”

盈利的比特币创业公司随着时间推移不断增强其优势。每个月的盈利都能帮助它们建立比特币金库储备，形成良性循环——公司财富以升值资产计价。这彻底改变了整个风险投资的假设：不再押注法币持续增长，而是与那些真正相信会升值数十年的比特币公司保持一致。

OpenSats与比特币开源资金使命

在成立Ten31之前，Odell和他的合作者于2021年创立了OpenSats，这是一个非营利组织，旨在弥补比特币生态中的一个关键空白：为难以获得风险资本的开源开发者和比特币基础设施项目提供资金。该组织围绕一个优雅的想法：普通“pleb”每月捐款50美元，用于支持开源比特币开发者的资助。

“这比我预想的要难得多，”Odell坦言。挑战不在于理念——而在于实践。尽管比特币作为货币取得了成功，但社区中仍存在一个奇怪的悖论：理解比特币价值的人，往往囤积sats而不是用它们支持建设者。与此同时，更广泛的加密生态系统不断向投机项目注入资本，导致合法的比特币基础设施长期资金不足。

但OpenSats在逆境中取得了令人瞩目的成就。Twitter的联合创始人兼前CEOJack Dorsey通过他的Start Small基金捐赠了3100万美元，为组织提供了世代级的资金，用于比特币开发。然而，关于OpenSats财库策略最有趣的事实，揭示了Odell的根本哲学：他们保持100%的比特币储备，自动将每笔捐款兑换成比特币。

“我们实际上比组织成立以来筹集的资金还要多，”Odell满意地说。其深意在于：通过持有以比特币计价的储备，而非美元储备，OpenSats的财库随着比特币价格的上涨而升值，形成了一个不断增长的资金池，能在最需要时投入到比特币项目中。“我们的财库策略是最简单、最有效的策略，就是每一美元进来都自动转换成比特币。我们只持有100%的比特币储备。”

此外，OpenSats作为一个100%直通式组织，避免了许多慈善机构常用的抽取大量捐款的可疑做法。这种结构上的透明度，直接反映了Odell的信念：比特币应该让建设者更容易赚钱，而不是更难。

教育华盛顿：Matt Odell与比特币政策研究所

Matt Odell还是比特币政策研究所的创始成员之一，该组织代表了比特币政治策略的有意转变。虽然比特币早期运动根植于纯粹的自由意志主义思想，但行业逐渐认识到，与政策制定者合作——而非忽视他们——能加速比特币的普及。

这种演变实际上呼应了比特币先驱者的哲学。20世纪90年代的Cypherpunks在“加密战争”中，通过两个互补的渠道反对政府对加密的限制：他们开发了强大、易用的加密工具，同时在法院、立法机关和公众舆论中争取加密权利。

Cypherpunk运动的代表、Hashcash的发明者Adam Back对Odell影响深远。“我对政治相当失望。Adam Back在我心中是一个很大的启发，特别是他在原始Cypherpunk运动和加密战争中的经历，”Odell回忆道。“在加密方面，他们在两个战线上作战。他们用工具战斗，让加密变得非常有效、廉价且易于使用，但他们也在法院、政治和公众认知中争取权益。”

比特币从一开始就体现了这两大支柱：中本聪同时发布了比特币论坛（教育）和比特币软件（工具）。这一框架通过全球比特币聚会得以延续，推动钱包软件、硬件安全设备和开发者工具的普及。比特币政策研究所将这一教育使命扩展到华盛顿的政策制定者，他们往往缺乏基本的比特币知识——这一差距削弱了他们制定符合公众利益政策的能力。

比特币公园：构建超越代码的社区

除了资金和政策之外，Odell还认识到，比特币的推进还需要实体社区基础设施。他共同创立了比特币公园（Bitcoin Park），这是位于田纳西州纳什维尔的一个社区中心，已成为美国比特币人才集聚的重要节点，并定期举办活动。

“比特币公园最初是在纳什维尔的一家啤酒厂，”Odell回忆起这个谦逊的起点。“那是一次在啤酒厂的聚会，结果每月聚会人数很快就达到了200人。啤酒厂基本上说，‘你们不能再来了’。于是我们决定找个自己的空间。于是比特币公园纳什维尔就这样诞生了。”

纳什维尔的成功促使2024年扩展，收购了奥斯汀的比特币公共空间（Bitcoin Commons），可以说在美国最重要的两个比特币社区中都已立足。然而，Odell对比特币公园的愿景超越了中心化控制。“我理想中希望它……能成为其他社区在全球范围内崛起的灵感，而不由比特币公园控制，”他解释。

这一理念反映了他对比特币本质的核心信念：虽然它常被描述为一场技术运动，但比特币最终代表的是“个人的运动，对吧？技术只是赋能个人。”实体聚会空间通过促进同行网络、协作和建立支撑采纳的社会结构，放大了个人的赋能。

比特币抵押贷款的机遇与风险

也许Odell最谨慎的见解涉及一种新兴的比特币金融产品：比特币抵押贷款。通过Ten31对Strike的投资，他对需求动态和产品机制有深刻洞察。主要的需求驱动因素来自一个简单的现实：持有大量未实现资本利得的个人，如果出售比特币以获取资金，将面临税务责任。

“主要的需求驱动其实是人们持有大量资本利得，若出售/使用就会产生应税——这实际上是对储蓄的税收，”Odell解释。对于以每枚100-200美元购入、现值12万美元的比特币持有者来说，出售以获得即时资金会触发约3万美元的税款。比特币抵押贷款提供了另一种选择：用持有的比特币作为抵押借款，而不触发应税事件。

然而，Odell对这个市场提出了强烈警告。比特币的价格波动带来明显的下行风险；他建议借款者保持“非常保守”的贷款价值比（LTV）。但他还提出了一个更微妙的担忧：市场竞争应保护自我保管，防止金融再抵押。一些借贷产品可能会清楚地分离比特币抵押品与再借贷，而另一些则可能掩盖这些机制。

“我认为这是一个非常重要的产品，因为它们会为ETF提供服务，而且会产生一种非常扭曲的激励——你持有真正比特币的成本会变得更高，”Odell警告道。这一风险促使他强调Strike和其他公司提供透明、可审计的借贷结构，保护真正的自我保管。“对Strike和这个领域的其他公司来说，提供一个真正稳固、优质的借贷产品非常重要，这样就有很强的激励去持有真正的比特币。”

这段警告总结了Odell的整个投资哲学：目标不是通过剥削用户来最大化风险投资回报，而是确保比特币的根本承诺——通过真正的自我保管实现个人的财务主权——不仅在技术上可行，而且在经济上更优。在这个意义上，每一项Ten31的投资和OpenSats的资助，最终都服务于一个使命：让比特币更好地为那些真正想掌控自己资金的个人服务。