IG黄金市场分析2026：贵金属展望显示强劲势头

IG的市场分析团队由Farah Mourad和Ye Weiwen领导，于12月23日发布了全面的2026年大宗商品展望，强调贵金属与能源板块之间的显著分歧。报告指出，黄金有望在宏观经济有利因素推动下持续升值，而能源市场则面临日益增长的结构性阻力。正如IG分析师所强调的，2026年的大宗商品格局将由资产类别之间根本不同的供需动态所塑造。

黄金在结构性支撑下有望持续走强

黄金的上涨主要受到三个因素的支撑：实际收益率下降、政府支出增加以及中央银行的持续增持。IG的分析与主要投资银行的预测一致，预计2026年黄金价格将在$4,500到$4,700的区间内波动。在有利的宏观经济条件下，贵金属有可能突破$5,000，显示出巨大的上涨潜力。中央银行的购买仍然是支撑黄金估值的关键支柱，因为地缘政治紧张局势和货币贬值担忧促使官方储备多元化，减少对法币的依赖。这种需求的结构性特征——根植于货币政策分歧和财政扩张——为黄金的上涨提供了坚实的基础。

白银在工业需求加速背景下进入转型期

白银的表现则呈现出不同的局面。继2025年上涨120%之后，贵金属进入了价格发现阶段。然而，前景仍然乐观。连续第五年供应受限，而在能源转型过程中，工业应用持续扩大。技术分析模型显示，白银价格可能突破$65，乐观情景目标在$72 到$88 每盎司之间。这种结构性供应紧张与工业需求加速的结合，使白银与其他大宗商品区别开来。

供应过剩持续施压，能源市场面临结构性压力

原油则面临不同的局面。供应的扩张远远超过需求增长，持续对价格施加下行压力。IG的展望预计，2026年布伦特原油平均价格为$62.23，而WTI原油则在$59 每桶的范围内。然而，摩根大通发出警示：如果供应过剩加剧，布伦特原油可能会暴跌至$30 的区间。地缘政治热点可能提供短暂支撑，但结构性过剩仍是影响油市走势的主要力量。

分歧：宏观经济需求与结构性过剩

核心区别在于市场基本面。贵金属板块的强劲来自于根植于货币政策不确定性和中央银行行为的宏观经济需求——这些因素在2026年可能持续存在。相反，能源市场则受到供应充裕带来的结构性阻力。虽然地缘政治风险可能缓解油价的下行压力，但无法扭转根本的供需失衡。这种分歧凸显了为什么IG的2026年大宗商品展望将贵金属，尤其是黄金，视为比能源资产具有更优风险调整机会的投资。