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2025年的加密市场下滑背后：机构正在悄悄接管
什么是slump？简单说就是市场陷入低迷。但2025年的加密市场很有趣——价格在跌，机构的胃口反而越来越大。
散户在卖，机构在吃
数字说话。2025年，比特币(BTC)跌了5.4%，以太坊(ETH)跌了近12%，主流山寨币跌幅在35-60%之间。看起来很惨。但同一时间，美国现货比特币ETF却吸进了大约250亿美元的净流入，资产管理规模达到1140-1200亿美元之间。
BlackRock的IBIT创造了历史——只用228天就突破500亿美元AUM，持有约78-80万枚BTC。Fidelity和Grayscale紧跟其后。这三家机构现在控制了ETF市场近89%的资产。
同时发生了什么？零售投资者在崩溃。链上数据显示，小额转账（小散户的标志）暴跌66%，而1000万美元以上的大额交易增长59%。零售抛出了大约24.7万枚BTC。Google搜索"bitcoin"创11个月新低。
结论很清楚：权力在转移，从散户手中流向专业资产管理人。
长期持有者也在交接
更深层的故事在链上。从2024年3月到2025年11月，长期持有者释放了约140万枚BTC，价值约1210亿美元。但这次不同往年——价格没有因为抛售而崩溃，反而保持在六位数上方。
上市公司也在参与这场接管。全球134家公司持有约168.6万枚BTC。这不是短期炒作，而是战略配置——将比特币当作资产负债表上的正式资产，而非赌博筹码。
政策和基础设施在"铺路"
2025年初，特朗普政府签署加密行政令，支持建立约20万枚BTC的战略储备。新任SEC主席Paul Atkins释放了更友好的信号。市场结构法案的通过概率高达77%。
稳定币发行商也在扩大购买短期美债的规模。分析师预计这些规模可能在三年内增长10倍。
全球范围内，监管也在跟进。支付生态更新了——MoonCard等平台推出了直接与稳定币钱包绑定的支付卡。
当下的BTC价格和未来预期
当前BTC价格为$91.17K（较历史高点$126.08K有所回调）。尽管2025年价格整体承压，年跌幅-9.96%，但机构预期乐观。VanEck喊到$180K，Standard Chartered预期$175K-$250K，而灰度基于ETF流入和流通供应减少的逻辑，预计新高会在2026年初出现。
关键点：2025年的"slump"其实是个伪命题。表面跌价，实际上是权力结构的剧烈转换——一个由散户投机驱动的时代在结束，一个由机构配置定义的时代在开始。