你想过没有，为什么散户在每轮题材热炒中都容易破产？最近某头部医药股的走势给出了答案。

这波行情写得很极端，却也暴露了题材炒作的套路。12月初，该股走出连续三板的强势行情，但成交量极低，街道上几乎没人讨论，散户毫无参与感。这个阶段实际上是最肥的盈利窗口——只是散户根本看不见。

到了12月中旬，成交量突然释放到每日15亿左右。看起来市场火爆了，散户终于等到机会了。然而这其实已是行情的尾声。前期低位埋伏的资金正在这里疯狂兑现，散户蜂拥入场的那刻，核心涨幅早已结束。接下来虽然还会有零星冲高，但一个月不到，股价就跌回了那个释放成交量的起涨点——典型的"零和游戏"，甚至对大多数参与者来说是"负和"。

最扎心的是后面的走势。高位接盘的散户被套后，连续跌停阶段几乎没有成交量，没人敢接盘。等散户熬不住割肉逃离时，账户亏损往往超过30%。

这不是个案。绝大多数题材行情都遵循同一个逻辑：当散户都能看清热度、都想参与时，股价早就涨了一大截。此时入场本质上就是给前期资金接盘，充当"韭菜"的角色。