供应限制和市场分歧如何推动代币化白银的繁荣

数字化白银市场的爆炸性增长揭示了一个更深层次的故事：随着全球实体供应的收紧，投资者越来越多地转向基于区块链的解决方案以获取这种贵金属。这一转变导致传统市场与数字市场之间出现前所未有的交易量背离，数据显示，代币化的iShares白银信托(SLV)经历了一次超出常规市场模式的激增。

推动因素：实体供应压力与数字需求的碰撞

近几个月来，全球实体白银供应面临日益增长的压力。在亚洲市场，溢价已升至相对于COMEX期货参考价格的两位数百分比，显示出强劲的基础需求。中国于1月1日对精炼白银出口许可证的要求进一步加剧了局势，造成全球供应链的不确定性，并推高了各市场的价格。

伦敦期货曲线转为逆价差——即现货价格高于远期合约价格——标志着短期供应紧张的关键指标。这一结构性变化迫使投资者寻找替代途径以获得白银敞口，尤其是那些在传统市场中处于劣势的投资者。

区块链白银市场的交易量爆炸

这种供应端压力直接转化为区块链平台上的异常活跃。据RWA.xyz数据显示，代币化SLV的月转账量在过去一个月内激增超过1200%，同期投资者基础扩大约300%。这些代币化产品的净资产价值增长近40%，反映出采用率的提升和价格的升值。

传统市场与区块链市场之间的交易量背离，彰显了投资者获取商品的方式发生了根本性转变。代币化实现了份额所有权、全天候交易，尤其为美国以外的投资者提供了进入渠道——让曾经被门槛限制的资产变得更加民主化。

为什么代币化将成为市场的永久特征

基于区块链的白银产品的灵活性不仅仅体现在便利性上。持续的铸币和销毁机制使投资者能够以前所未有的敏捷性调整仓位，远超传统交易所交易基金。在价格波动剧烈和供应受限的时期，这一结构尤为重要。

来自太阳能行业的需求韧性进一步支撑了这一市场动态。尽管白银价格较2024年水平翻了三倍，光伏制造商仍在积极采购，显示出在关键工业应用中的价格缺乏弹性。这种持续的需求层面——结合实体供应的紧张——继续推动传统和代币化白银的估值。

结构性启示

实体市场与代币化市场之间的背离，以及不断上升的转账量，表明基于区块链的贵金属已从投机新奇演变为一种功能性市场基础设施。随着供应限制持续存在，传统期货交易的复杂性增加，代币化白银产品有望获得持续的机构和零售投资者的青睐。