收益没跟上风险，加密资产这轮涨幅周期可能要熄火了

根据彭博智库大宗商品策略师分析，有个现象值得关注：从收益风险比的角度看，加密资产表现其实不如全球股票，这可能在传递一个信号——本轮风险资产的快速上涨阶段正在接近终点。

数据对比让人有点尴尬

来看具体数字。从2017年底到12月30日这段周期里，彭博Galaxy加密指数（BGCI）累计涨了约90%，听起来不错。但放在全球股票市场总市值的增幅面前，这个90%的涨幅其实差不多就那样——没有跑赢大盘。

问题出在哪呢？波动率。同期加密资产的年波动率比全球股票高出约7倍。换句话说，你为了赚这90%，付出的代价是承受7倍的风险波动。

这意味着什么

用投资术语讲，这叫风险调整后表现不佳。通俗点说就是：付出的代价没有换来相应的回报。

在传统金融里，这种现象通常出现在某个资产类别走向衰退、新增上涨空间有限的阶段。对标到当前加密市场，可能在预示这轮风险资产的快速上升周期已经走到了某个拐点。

虽然后续走势具体怎样还要看市场表现，但这个信号值得交易者和持仓者认真琢磨。