比特币周度分析 | 机构买入信号下波动加剧，$90K 支撑位再确认 (12.06-12.12)

市场展望：从支撑线崩溃到机构买入的7天

上周比特币经历了极端波动。初期暴跌至$88,155，突破了之前的支撑线，随后机构投资者低价买入，反弹至$94,444。周末当前价格在$92,780附近震荡，7天内波动幅度超过$6,000，显示出高波动性。

价格走势的关键转折点：

• 12月6日：美国债券收益率反弹，美元走强，风险资产全面抛售 → 低点$88,155
• 12月7-8日：技术超卖信号与底部买盘 → 震荡稳定
• 12月9-10日：联邦储备宣布降息25个基点 → 机构大量流入 → 高点$94,444
• 12月11日：获利了结，回调至$89,600
• 12月12日：底部支撑加强 → 反弹后整理至$92K 附近

机构资金主导市场

现货比特币ETF的资金流动是本周价格反转的核心变量。

ETF资金变化： 本周初资金净流出，随后转为大量流入，尤以12月10日单日流入$22.35亿，创近3周新高。贝莱德的IBIT和富达的FBTC分别吸引了$19.29亿和$3,060万，带动整体资金流。

有趣的是，贝莱德同期出现了$13.5亿的资金外流。分析师认为，这不是对加密ETF兴趣减弱，而是产品间资金轮动的表现，即机构在向更高效的产品转移仓位。

链上数据显示大户动向： 大户地址(在$90,000附近发出明确买入信号。相反，矿工的卖压仍在持续，形成“矿工供应 vs 机构需求”的紧张局面。结果不像11月那样急跌，而是通过震荡调整争取时间。

衍生品市场反映的市场情绪

期货·期权市场信号：

未平仓合约)未平仓量(未能有效重组，融资利率也接近中性。这表明交易者仍持谨慎态度。

期权市场出现矛盾信号：现货比特币表现平平，但短期隐含波动率)IV(急剧上升。20-Delta看涨期权的短期期限比上周上涨约10个波动点，显示交易者在为更大波动性做准备。

永久合约市场中，资金利率从零略为转为负值，投机性多头仓位持续减少。

技术指标：虽在反弹，但中期压力依旧

RSI)14(：49.51，回到中性区

• 明显脱离上周极端超卖的30附近
• 本周反弹显示为技术修正
• 暂时平衡多空力量

均线分析：

• MA5：$92,407 ← 当前价附近
• MA20：$90,809 ← 短期支撑线回升
• MA50：$103,458 ├─ 中期阻力
• MA100：$110,549 │ 仍有距离
• MA200：$106,627 └─ 长期高点

解读： 短期来看，本周反弹突破20日线是积极信号，但中期仍在50日、100日线以下，且呈下行排列。长线结构)200日线(仍在上方，目前只是大级别牛市中的深度调整。

关键支撑与阻力：

• 支撑：$88,000-$90,000区间)多次测试，逐步加强(
• 阻力：$94,000附近)短期技术阻力区$106K
• 心理关口：$100,000(下一阶段心理阻力)

挖矿行业的双重结构

算力现状：

• 当前：1.09 ZH/s(接近历史高点)
• 本周范围：854.24 ~ 1,285.30 EH/s
• 下一次难度调整(12/24)：预计上涨0.45%

与比特币价格高度相关。价格急跌时，算力也曾降至854EH/s，反弹时迅速恢复，显示出矿企强大的资产基础和流动性调节能力。

盈利压力加剧：

• 哈希价格(单位算力日收益)：$37.41-$39.85/PH/s/日
• 高点(12/10)：$39.85
• 低点(12/7)：$37.41

矿工利润持续受到挤压。算力不断刷新纪录，单位收益空间收缩，促使大型矿企加快向AI和高性能计算等领域多元化布局。

宏观背景：降息与美元走软的双重主题

美联储决策引发市场情绪转变

12月11日，联储宣布降息25个基点(基准利率3.50%-3.75%)，连续三次降息。市场关注点在于预计2026年仅一次降息，内部反对声音也在增加。

降息对比特币是双重利好：

1. 资金成本下降：促进风险资产回归
2. 美元走软预期：比特币作为货币贬值的避风港再度受到青睐

尽管美国10年期国债收益率升至4.17%，机构已开始从传统资产转向加密资产。

政策与监管的积极信号：

• 英国：正式承认加密货币为私有财产 → 提供法律基础
• 阿联酋：将数字资产纳入央行监管体系(违规最高罚款2.72亿美元)
• 美国：CBDC禁令谈判在年底立法过程中进行(共和党强硬派施压)

监管明朗化降低了机构资金大量进入的门槛。

企业与国家的比特币战略性积累

本周主要持有企业动态：

模式分析： 机构在价格低迷时有意进行大规模买入。这不仅是投机行为，更是将比特币作为战略资产配置的体现。

DWF Labs合作伙伴Andrei Grachev总结道：

“考虑到监管、机构采纳、储备金、代币化，比特币和行业的未来增长潜力被低估了。投机变得复杂，但中长线投资会更容易。”

市场情绪：从恐惧到犹豫

恐惧-贪婪指数变化：

• 12月6-8日：约22-25(极度恐惧)
• 12月9-12日：约28-30(恐惧中，逐步回暖)

恐慌抛售阶段已过。投资者情绪从“恐惧”转向“犹豫”，意味着仍存在反弹空间。一旦出现强烈利好或资金流入，情绪弹性将较大。

未来场景与观察点

乐观预期： 摩根大通策略师认为，如果比特币的交易模式类似黄金，明年有望达到**$170,000**。21Shares的2026年报告也指出，比特币已结束“传统4年周期”，逐步成熟为宏观资产。

中国分析师预计未来1个月目标价在**$103,500-$112,500**。

实际观察点：

1. $94,000的持续突破与否(关键关口)
2. 机构ETF资金的持续性(是轮动还是新资金)
3. 矿工卖压的强度
4. 12月末宏观经济事件与年末流动性

结论： 比特币目前在机构买入与矿工卖压的博弈中，时间换空间。短期波动剧烈，但中长期结构尚未破坏。在政策放松和监管明朗的背景下，比特币作为战略资产的地位将进一步巩固。