3亿用户交易所的十字路口：币安面临的真正危机是什么

结构重整的开始：一个人的时代已结束

2023年11月，币安以430亿美元的罚款达成了历史上最大规模的企业和解。这不仅仅意味着经济上的损失，更是对加密货币行业最大交易所的权力格局的彻底改变的信号。

赵长鹏(CZ)时代的“一个人决定一切”的结构已成为过去。联合CEO制度、由7人组成的董事会、超过1000人的合规团队。曾经以无序扩张为象征的币安，正逐步走入现代企业治理的框架。

2024年夏天，币安召开了一次董事会首次会议。在阿布扎比全球市场的会议室里，7位董事围坐一桌。其中3位是独立董事，负责监督管理层，职责与管理层分离。被选为董事长的加布里埃尔·艾贝德（Gabriel Abed）是一个“中立调解者”，既不与美国监管机构，也不与CZ阵营有牵连。

权力的变迁，但尚未完全

2025年12月，何伊被任命为联合CEO，开启了新篇章。这位自2017年与CZ共同创立的女性，从“隐形的二号人物”转变为正式的权力中心。

但这里出现了一个关键问题：权力真的实现了分散吗？

由监管机构要求成立的董事会，表面上展现了权力分散的迹象，但实际决策过程更为复杂。实体上市的权限不再由单一负责人掌控，而是分散到多个产品负责人和交易运营负责人手中。这虽然降低了效率，却也成为阻止个人影响力干预的机制。

更令人关注的是CZ的位置变化。官方上，他已退出管理层，但他仍然是最大股东，且作为投资部门YZi Labs的联合创始人继续掌控。在这个管理着约100亿美元加密资产的部门中，CZ的影响力依然存在。据说，他在X上发表的非正式意见会直接影响投资决策。

合规角色的转变

过去，币安的合规团队被视为“障碍”。在快速增长和用户扩展的压力下，合规部门的警告常被忽视。

2023年1月，诺亚·珀尔曼（Noah Perlman）加入，担任首席合规官(CCO)。他曾在摩根士丹利和其他交易所负责金融合规，推动币安合规团队的快速扩张。目前，内部合规团队已壮大到650人，外包合同人员超过1000人，年度支出超过2亿美元。

如今，合规部门已不再是单纯的职能部门。任何业务都必须经过合规审批才能推进。珀尔曼成为公司战略决策的核心参与者。

这一变化也通过数字表现得淋漓尽致。2021年，币安新上线了80个项目，但到2022年，这一数字降至19个。在监管起诉和罚款的8个月内，仅有10个项目成功上市。合规部门的否决权比以往任何时候都更加强大。

更深层次的问题：文化与信任

制度的改善可以很快，但文化的变革则需要时间。

2025年10月11日的技术故障，成为了一个象征。比特币暴跌之际，币安系统崩溃，许多用户无法登录，无法平仓。超过160万个账户被强制平仓，币安支付了超过2.8亿美元的赔偿金。

上市流程中的问题也在反复出现。一名员工利用内部信息进行交易的事件被曝光，信息泄露事件也屡次发生。这说明，即使制度已完善，执行文化仍在转型中。

在无序时代形成的行为模式——非正式的信息流、个人关系的影响、优先处理“事务”的习惯——并不会因为一两次公告或惩罚而消失。

人才危机：真正的瓶颈

何伊在最近的媒体采访中坦率提到，人才问题是当前最大的挑战。“目前，币安面临的最大挑战是人才密度。”

薪酬不是问题。以币安的规模和盈利能力来看，完全有能力提供行业内最高的待遇。

真正的问题在于信任。上市腐败、信息泄露、技术故障——这些事件不断重复，让人怀疑“与币安合作是否安全”。顶尖技术人员和成功创业者更看重“合同是否有保障”、“合并后是否受到尊重”。

币安的收购提案频频被拒。过去，成为币安的收购对象被视为好事，但现在已不同。谁主导规则解读、支付节奏、合同条款的复杂程度——这些不确定性在行业内逐渐积累成共识。

上市权力的演变：从微观到制度

早期的币安，上市决策高度集中。一些项目通过“快速通道”直接上市，没有董事会，也没有漫长的审批流程。

但随着内部监管和合规压力的增强，情况发生了变化。现在，主要的上市决策需要多位责任人的签字。这是为了削弱个别人物的影响力而设计的。

2025年12月，币安发布了一份强硬的公告，公布了完整的上市框架，禁止中介参与，并设立了超过500万美元的举报奖励金，还公布了黑名单。

这既是制度化的里程碑，也证明了过去问题的持续存在。“只使用官方渠道”的强调，意味着过去“分散制衡”的机制未能完全堵住个人统治的缝隙。

不完整的转型：制度与现实的差距

币安面临的，不仅是某个问题，而是一系列系统性挑战。

让我们看一下何伊提到的币安的三个本质：第一，打造优质产品；第二，为用户和员工提供良好服务；第三，与监管机构的沟通。

听起来简单，但在拥有3亿用户、全球分布、强监管压力、创始人退出的背景下，执行难度极大。

在合规框架内，如何保持创新？在制度化过程中，如何重建信任？在人才竞争中，如何吸引“相信这项事业”的人？

野蛮增长的时代已结束，真正的挑战才刚刚开始。