Base 能否保持其 L2 霸主地位？2025 年表现分析与创作者经济策略

Base在Layer 2生态系统中的主导地位已从新兴优势转变为成熟的统治力。数字显示出令人信服的故事：截至2025年，Base占据了全部L2收入的62%，年初至今收入为7,540万美元，而2023年12月仅为5%（2.5百万美元）。这意味着年度收入增长约30倍——这一规模的扩展从根本上重塑了以太坊L2领域的竞争格局。

收入故事：Base的独特之处

从2023年12月的2.5百万美元到2024年12月的1,470万美元，再到当前的7,540万美元的轨迹，展现出加速的动力。在同一时期内，Base在L2收入中的份额从一个边缘参与者扩大到市场主导者，现在几乎掌控了生态系统收益的三分之二。

比起绝对数字，更具说服力的是背后的原因。虽然其他L2解决方案主要在技术优势或激励结构上竞争，Base则凭借结构性优势：直接连接Coinbase每月930万活跃交易用户。这一分发渠道形成了一道护城河，像Arbitrum One、Optimism等协议难以轻易复制。

DeFi的总锁仓价值（TVL）指标进一步彰显了这种统治地位。2025年1月，Base超越了Arbitrum One，目前持有46亿美元的DeFi TVL，占据整个L2行业的46%。不同于许多L2的TVL分散在多个协议中，Base的份额在2025年实际上还在扩大，从年初的33%增长到目前的水平。

应用生态：深度优于依赖

关于任何L2平台的关键问题是：增长是否依赖某个“杀手级”应用，还是存在真正的生态多样性。Base累计应用收入3.699亿美元，显示出生态韧性正在形成。

领先的去中心化交易所Aerodrome贡献了1.605亿美元（占应用收入的43%）——虽大但未垄断。其他成功案例也验证了这一观点。虚拟平台（Virtuals），一个AI代理启动平台，产生了4320万美元（占应用收入的12%），而新部署的体育预测应用Football.Fun已实现470万美元的收入。这种组合策略表明，应用更偏向满足真实用户需求，而非纯粹投机。

Coinbase与Morpho的合作体现了Base的分发优势如何转化为实际用户价值。该借贷协议允许Coinbase用户在不离开熟悉界面的情况下存入加密资产作为抵押，借出USDC——技术执行在链上通过Base完成。其采用效果显著：用户通过此机制借出了8.663亿美元，占Morpho在Base网络活动的90%。Morpho在Base上的TVL在一年内增长了1,906%，从4820万美元激增至9.664亿美元。

这说明链上活动已成为主流金融产品使用的自然副产品，而非依赖激励农场或空投猎取的特殊行为。

用户行为转折点：交易模式变化

尽管TVL增长和收入稳定，用户活跃度指标揭示了细节。2023年11月，Base上最常用的应用是USDC，日均过滤用户（每天至少进行两笔交易的唯一地址）达83,400个——同比增长233%，去年同期为25,100个。

同时，散户在去中心化交易所（DEX）的参与度有所收缩。Uniswap和Aerodrome的日均过滤用户数分别下降了74%和49%。但2025年，DEX的交易量达到了历史新高。这一矛盾的原因很简单：交易集中度正向更大资本参与者和机构运营者转移，而散户的碎片化在减少。

超越L2：创作者经济的押注

Base在2026年的战略转折点已超出传统L2指标的范畴。创作者经济的潜在市场规模估计达5000亿美元——远大于DeFi的TAM。

核心工具是Base App，一个于2024年7月测试版推出的“超级应用”，集成资产托管、交易、社交信息流、私信和迷你应用发现。技术基础包括：

• 社交层：Farcaster和Zora的信息流
• 消息传递：XMTP协议，支持用户间和AI代理的互动（包括Bankr集成）
• 应用层：内嵌迷你应用市场

封闭测试期间的增长指标显示出一定的吸引力：创建了148,400个账户，11月注册数环比增长93%。每周活跃用户（6,300）和每月活跃用户（10,500）在11月都显著增加，表明为年底的公开发布做准备。

代币化机制：Zora协议整合

Base App的经济核心在于创作者变现。内容发布默认采用代币化（可选择退出），将帖子转变为可交易的市场。创作者可获得其内容交易手续费的1%。未来计划包括在应用内直接发行创作者代币。

截至目前，创作者通过Zora代币化已赚取610万美元，平均每月约110万美元（自7月上线以来）。已创建的代币总数超过652万，但关键在于：大约6.45百万（99%）的代币从未实现五次交易，只有17,800个（0.3%）的代币在发行后48小时内仍在活跃交易。

解读这些数据需要背景：大部分互联网内容几乎没有经济价值——这在区块链中也不例外。问题在于，Base是否能通过改善内容发现、分发基础设施和用户工具，提升代币在48小时后仍保持活跃的比例。

悲观者认为，17,800的数字证明模型失败；乐观者则指出，目前创作者经济的渗透率仍接近零，但如果Base能解决发现和功能瓶颈，潜力巨大。更健康的解读是，Base应优先推动延长代币交易时间，进入活跃阶段。

代币的“变数”

2025年9月，Base确认探索原生代币发行，但关于分发、用途和发布时间的细节尚未公布。

关键是，Base无需依赖代币争夺DeFi流动性——其Coinbase的分发渠道已解决用户获取问题。这一定位使其可以采取差异化的代币策略：激励创作者参与，奖励用户互动和内容生成，推动社交活跃，而非短期投机。

少数L2能像这样，将代币用于激励而非流动性战争。

2026展望：护城河扩展策略

Base已超越大多数L2关注的“获取用户”和“建立核心基础设施”阶段，转而采取双线作战策略：

1. 巩固现有优势：保持收入领导地位，深化DeFi TVL，扩大应用生态
2. 拓展战场：通过Base App、变现基础设施和代币机制，渗透创作者经济

成功关键在于提升内容发现和创作者代币的留存率。5000亿美元的创作者经济是可实现的TAM，只要Base能将目前几乎为零的渗透率转化为实际采用。

不同于依赖DeFi指标或交易量（易被激励变化打乱）的竞争者，建立更粘性的社交和创作者护城河，将使其更具持久性。结合Coinbase庞大的用户基础，这一结构优势使Base成为2025年最具防御性的Layer 2方案。