比特币正缓慢摆脱长期投资者的手中：发生了什么事？

“出血”现象——市场的缓慢流血

出血（Bleed）是什么？这正是对比特币当前所经历状态的完美描述。与其说是一场爆发性的抛售，不如说目前的卖压更像是一股持续、受控的流动，逐步进行。尽管有ETF、公司和机构的强力支撑，比特币的价格仍然受到市场中最有耐心的投资者群体的压力：那些持有比特币已久的(LTHs)。

富达数字资产研究副总裁Chris Kuiper通过具体数据解释了这一现象。数据显示，至少持有比特币一年以上的未活跃比特币比例正缓慢下降——这是长期持有者逐步退出市场的迹象。

为什么长期投资者现在要卖出？

对此行为有多种解释。首先是失望。近期，比特币的表现不如黄金和标普500指数。许多人期待10月和11月出现强劲的季节性上涨，但最终未能如愿。

第二是年底税务考量和投资组合调整。当年即将结束，投资者出于财务计算的原因，有动力实现利润。

第三是疲惫的心态。市场在$100,000左右徘徊已久，令持有者感到缺乏耐心。

数据确认：当前周期与以往不同

CryptoQuant分析师Julio Moreno比较了比特币在不同周期的退出程度：

• 2017-2018：下降20个百分点
• 2021：下降10个百分点
• 2024-2025：下降10个百分点

主要差异在于速度。这一周期没有出现混乱的抛售，而是表现为一种稳定、受控的流动。这就是“出血”——缓慢流血，而非剧烈出血。

正面因素：资产多元化

尽管价格疲软，Kuiper强调了一个重要的亮点：比特币与黄金的相关性持续下降。这对机构投资者来说尤为重要。

一种资产只有在其与现有资产组合的相关性较低时才具有价值。如果比特币的运动仅仅与黄金同步，机构可以通过在其他地方增加杠杆来简单复制。而当比特币变得更加独立时，它提供了真正的多样化——这也是为什么机构投资者有动力进行长期资金配置的原因。

当前局势

以比特币当前价格$95.56K计算，24小时内下跌1.74%，市场继续反映出LTHs的卖压与新投资者的支撑之间的平衡。这种缓慢的出血，虽然显示市场的耐心，但也预示着当前周期遵循某种历史模式——只不过速度不同。