ROI：区分股市赢家与输家的指标

为什么专业投资者总是紧盯ROI？

每天，成千上万的投资者都在面对同一个问题：这两家公司中哪一家能让我赚更多的钱？答案并不总是体现在股价或品牌声誉上，而是在于经济盈利能力，这个数字很少有人理解，但所有人都应该掌握。

ROI (投资回报率)，基本上就是你每投入一欧元所获得的回报。听起来很简单，对吧？但这里就变得复杂了：这个指标不仅告诉你一家公司今天是否盈利，还能反映它是否懂得管理资源以实现明天的盈利。

反驳负ROI逻辑的案例

当你看到一家公司ROI为负时，第一反应可能是逃跑。但等等。看看特斯拉在2010年至2013年间发生了什么。

连续三年多，特斯拉的ROI都极其糟糕：2010年12月达到-201.37%。任何有两把刷子的投资者都会立即撤资。然而，敢于一直持有资本到今天的人，已经获得了+15.316%的回报。小小的财富。

亚马逊也经历了类似：多年运营ROI为负。股东在账面上亏钱，而公司在重建运营。如今，它已成为全球电子商务巨头。

教训很明确：经济盈利能力讲述的是过去的故事，但不能预测未来。尤其是在投资那些优先创新而非立即盈利的成长型企业时。

经济盈利能力与财务盈利能力：这里有窍门

许多投资者会混淆这两个术语。这可以理解，但犯这个错误可能代价昂贵。

经济盈利能力评估一家公司用所有资产（(债务 + 自有资本)）产生的收益。财务盈利能力只关注自有资本。如果一家公司负债过重，财务盈利能力可能很高，但经济盈利能力却很差，反之亦然。

细节很重要。当你分析一家公司时，确保知道你在看哪一个指标。

投资者每天早晨使用的公式

计算ROI非常简单：

ROI = (净利润 / 投资总额) × 100

例子1：你投资5000€在A股，然后以5960€卖出。

• 利润 = 960€
• ROI = (960 / 5.000) × 100 = 19,20%

例子2：你投资5000€在B股，然后以4876€卖出。

• 损失 = -124€
• ROI = (-124 / 5.000) × 100 = -2,48%

自动决策：A股的回报更高。但等等，如果你知道B是一家拥有有前景管线的生物技术公司呢？这时就看你的判断了。

例子3 (企业)：一家商店改造花费6万€，其价值升至12万€。

• ROI = (60.000 / 60.000) × 100 = 100%

投资翻倍。这正是CFO们追求的结果。

何时ROI会欺骗你 (以及如何避免)

这里有个秘密：ROI只看过去。它使用历史数据。而市场，正如你所知，不会倒退。

在价值投资策略 (成熟企业)中，ROI是你最好的朋友。传统企业有长远的历史，结果可预期。这里ROI能给你安全感。

在成长策略 (高速成长企业)中，ROI是你的敌人。像苹果这样的公司ROI超过70%，成为投资回报的机器。但AI或生物技术的创业公司可能多年ROI为负，同时在构建未来。用这个指标去评判它们，就是盲目。

投入少量研发资源的公司可能会人为抬高ROI。这不代表它们是好投资。只意味着它们没有为明天押注。

ROI的武器与盔甲

有效之处：

• 计算简单、透明、没有花招。
• 无论是比较自己的投资组合还是评估上市公司都适用。
• 提供一个通用指标：可以比较任何资产。
• 如果投资于正规证券市场，数据获取很容易。

不足之处：

• 只面向过去。无法预测未来。
• 对于今天的投资五年后才见果的行业毫无用处。
• 防御性企业可能看似ROI高，实际上没有真正增长。
• 低比率不一定意味着失败，有时意味着公司正在重建。

智慧的做法：ROI + 背景

ROI绝不能孤立使用。就像没有雷达的飞机。

分析一家公司时，你要问：

• 这是什么类型的公司？ (成长型还是成熟型？)
• 过去5年的ROI趋势如何？ (改善还是恶化？)
• 它的ROI与竞争对手相比如何？
• 所属行业是？ (生物技术与能源=完全不同的预期？)

一家能源供应公司应保持稳定且高的ROI。这是预期。一个人工智能创业公司可能ROI为负，但仍然是黄金投资。背景才是王道。

为什么赢家从不忽视ROI

经济和财务盈利能力是任何严肃投资决策的基础，但不是唯一。

当你面对两个选择，假设其他条件相同，一个提供7%，另一个9%，你会选择后者。这很明显。区别在于，成功的投资者不会盲目信任这个数字。他们把它作为起点，而不是终点。

苹果ROI超过70%，不仅数字好。它拥有令人印象深刻的商业模式、受品牌和技术保护的利润率，以及验证过的每欧元投资回报能力。这正是你应该追求的。

结论非常震撼：忽视ROI，你就盲目了。只盯ROI，你会在企业未来三倍增长时失败。真相在于平衡：用这个指标作为指南针，但不要盲信。观察趋势，理解行业，对那些看起来好得令人难以置信的数字保持特别怀疑。