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联储政策转向或成2026年最大变量

高盛最新数据敲响警钟：美国就业恶化迹象明显。失业率升至4.6%，U-6指标跳升至8.7%，薪资增长乏力，离职率走低——劳动力市场需求明显萎缩。这种局面很可能逼迫美联储在明年做出更激进的降息决定，远超当前市场预期。黄金能否借此起死回生？还是只是昙花一现？

12月会议透露出的分歧值得玩味。虽然最终敲定25基点降息，但理事米兰公开主张50基点，两位联储主席更是反对继续宽松，点阵图暗示2026可能只再降一次。然而经济现实往往比预测更复杂——衰退风险如果加速显现，政策力度势必上调。

更关键的是美联储领导人事变悬而未决。新任主席人选在哈塞特与沃什之间摇摆，市场对美联储独立性的担忧升温。政策方向成了一个问号。

利率接近中性水平，但经济仍在承压。当鹰派陷入沉寂、鸽派声浪渐起，黄金、美元的避险逻辑将如何重构？2026注定不平静。