比特币价格突破90万美元，矿工压力减轻导致哈希率下降；埃隆·马斯克与加密货币的未来

一周以比特币面临复杂局面开始：价格在接近87,700美元附近波动，远离仍主导订单簿的90,000美元心理阻力。根据VanEck的报告，哈希率的下降——下降了4%，是自2024年中以来最剧烈的——揭示了一个比每日价格波动更令人担忧的基本面背景。

矿工投降与能源挑战

最具破坏性的是来自新疆的行动。在短短24小时内，约40万台矿机被关闭，网络中移除了1.3 GW的产能。原因是：能源重新分配到人工智能数据中心，该行业目前的盈利能力优于比特币挖矿。

这一场景反映了加密行业的一个令人不安的现实：对物理资源(能源)的竞争以及在不同地区的经济可行性。彭博情报的Matthew Sigel和Patrick Bush估计，在本轮周期中，全球哈希率可能永久性损失高达10%。

对于使用比特大陆S19 XP模型的运营商来说，情况变得更为严峻。电力平衡成本从每千瓦时0.12美元降至0.077美元，下降了36%。效率较低的机器根本无法承受这场利润压缩。

30天的已实现波动率超过45%，是自2025年4月以来未见的水平。极端波动和每哈希收益的下降迫使边际运营商关闭设备以避免立即的运营亏损。VanEck指出，这一投降过程——尽管看似矛盾——有助于缓解中期的结构性抛售压力，因为它消除了那些抗压能力较弱的参与者。

技术动态与90,000美元的僵局

在四小时图中，比特币仍然低于200期的简单移动平均线和指数移动平均线，这些线作为动态阻力。每次突破90,000美元的尝试都伴随着卖出量的激增，强化了防御性行为。

根据最新数据，空头在比特币、以太坊和索拉纳上的仓位总计约2.5亿美元。虽然许多分析师将其解读为对进一步修正的保护——而不一定是激进的方向性押注——但在流动性减少的环境中，这种影响会被放大。

订单簿的深度明显减少。许多操作者在年底前减少敞口以保住盈利，市场变得对小规模操作更敏感，从而放大了短期波动。

分歧与建设性信号

尽管现货价格疲软，但指标开始显示卖压减弱。在三日图中，相对强弱指数(RSI)逐步形成更高的低点，而价格则创出更低的低点——这是典型的看涨背离。

历史上，这类背离在早期周期中预示着重要的运动。它们并非孤立的触发点，但表明技术上的压缩和确认因素出现时，反转的可能性增加。

宏观经济背景与资金流动

有一个现象引人关注：黄金和白银在宏观经济不确定性中创出历史新高，而比特币并未跟随同样的资金避险流。BTC/XAU对显示加密资产的相对价值下降，暗示可能存在额外的技术压缩。

QCP Capital强调，圣诞周期间流动性可能保持低迷，这既可能放大持续运动，也可能引发对新经济数据的突发反应。

政府支持与矿业未来

尽管存在结构性困难，VanEck估计至少有13个国家在比特币矿业中有一定程度的政府支持，旨在能源或货币主权。这种重组倾向于将操作集中在拥有更便宜能源和更优基础设施的参与者手中，提升行业的准入门槛。

关于加密货币及其用途的公共讨论逐渐升温，像Elon Musk这样的人物偶尔会评论加密货币在数字经济中的作用。这些叙事有助于塑造机构对长期生态系统的认知。

未来展望

历史上，哈希率的下降后，90天内比特币的正回报率达到了65%。在90天窗口内哈希率收缩的时期，六个月的平均回报率为72%，表明矿工的投降通常伴随着卖压的耗尽。

市场目前等待更为稳定的买盘进入。200期移动平均线的回升被视为恢复持续上涨结构的必要条件。在此之前，比特币仍处于横盘整合阶段，测试下方区域，寻找足够的需求以吸收未平仓的供应。