美联储宽松预期：2026年初利率有望三次降息吗？

根据穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）最近的分析，美联储可能会采取比市场参与者和美联储官员目前预期的更激进的降息策略。赞迪预测，在2026年上半年，美联储可能连续三次降息，每次降息25个基点，而不是普遍预期的温和步伐。

预期降息的驱动因素是什么？

这种更鸽派的前景的核心理由集中在劳动力市场恶化和持续的政策不确定性上。赞迪强调，就业状况的持续疲软将成为明年上半年货币政策宽松的主要催化剂。经济学家指出，企业面临关于贸易政策和移民法规潜在变化的日益增加的不确定性，以及其他可能扰乱其运营的新兴风险。

“直到企业对这些政策变化不会带来意外挑战充满信心之前，他们将犹豫不决地扩大招聘规模，”赞迪解释说。这种招聘决策的犹豫意味着，2026年上半年，就业增长将不足以阻止失业率可能的上升。

反馈循环：失业率与利率

在赞迪的情景中，劳动力市场状况与货币政策之间的关系变得自我强化。随着失业率的持续上升，美联储将面临越来越大的压力，必须通过降息来应对。这一动态为三次降息的情景提供了有力的理由，反驳了目前市场定价和美联储沟通中更为保守的预期。

赞迪的预测显示出比共识观点更为激进的立场，暗示劳动力市场的疲软——而非通胀担忧——将在2026年初主导美联储的决策过程。