$91.4K 测试：660万比特币亏损造成巨大的供应过剩

比特币面临着关键的供应过剩问题，目前超过660万枚BTC——大约占流通供应的三分之一——在当前价格下处于亏损状态。比特币交易价格为91,400美元，远低于10月的峰值126,080美元，这不断增加的亏损仓位库存对市场提出了一个重大问题：持有者会急于退出，还是选择耐心等待？

亏损供应指标的理解

“亏损供应”指标揭示了区块链隐藏的压力点。该链上指标追踪每一枚目前交易价格低于其上次交易价格的比特币。通过分析交易历史并将之前的转账价格与今日的现货价格进行比较，该指标识别出处于净未实现亏损的币。

可以这样理解：如果你在$95K 买入BTC，现在价格为91,400美元，你的币就被计入这个供应池。将整个网络中的所有类似仓位汇总，大约有660万枚比特币处于亏损状态。

历史新高遇到现实

这个指标的剧烈波动讲述着一个故事。当比特币在10月达到历史最高点$126K 时，亏损供应指标几乎降至零——几乎所有持有者都处于盈利状态。几个月后，同一指标已飙升至大约占流通供应的33%。这代表自2023年以来最集中的一次亏损，显示市场出现了真正的困境。

盈亏平衡陷阱及其后果

这里的心理动态非常关键：亏损的投资者不会以市场价格为衡量标准，而是关注他们的入场点。UTXO实现价格分布图显示，重要的比特币供应集中在某些历史价格水平——这些是“盈亏平衡区”，买家在这些区域拼命希望市场会回到这些水平。

当比特币反弹至这些水平附近时，可能出现两种结果：

第一，获利了结加快。终于看到盈利的持有者抓住机会退出，造成突发的抛售压力。

第二，在下跌过程中，止损单在这些区域以下触发，放大波动性。

无论哪种情况，这种集中的供应过剩都成为价格必须谨慎应对的阻力层。集聚越紧密，潜在的价格波动就越剧烈。

这对比特币下一步意味着什么

在流通的1990万枚比特币中，有660万处于亏损状态，供应动态仍偏向谨慎。任何向95,000美元-$100K 的重大反弹都可能引发一波获利了结。相反，持续的压力低于当前水平，则可能引发连锁亏损，市场信心丧失。

关键区域并非只是价格本身，而是水下仓位的密度以及持有者耐心最终崩溃的心理门槛。比特币能否果断突破这些过剩水平，将很可能决定下一次主要的价格方向。