哪个美国超市连锁在零售竞争中领先？WMT与COST股票对决

在美国超市连锁和零售主导地位方面，有两个名字始终占据投资者的讨论焦点：沃尔玛公司 [WMT] 和 好市多批发公司 [COST]。过去一年，它们的股价表现讲述了一个引人入胜的分歧故事——沃尔玛上涨了19.7%，而好市多下跌了10.8%——但长期投资逻辑仍然复杂。让我们深入了解这些巨头的驱动因素，以及目前哪个可能是更好的投资选择。

股价表现与估值：复杂的局面

在深入商业模式之前，数字本身讲述了一个有趣的故事。沃尔玛目前的远期市盈率为38.19 (，略高于其一年的中位数35.98)，而好市多的市盈率为41.38——明显低于其历史中位数49.44。换句话说：尽管好市多近期股价疲软，但实际上它的交易价格低于自身的正常水平，而沃尔玛则处于溢价状态。

近期分析师普遍认为，两者的增长轨迹将出现分歧。对于本财年，沃尔玛的每股收益（EPS）预计同比增长4.8%，明年增长将加快至11.6%。而好市多则预计本年度EPS增长11.7%，明年放缓至大约9%。这两家美国超市连锁仍然保持Zacks Rank #3(持有)，反映出风险与回报的平衡。

沃尔玛案例：速度、规模与利润率扩张

沃尔玛的投资逻辑基于三个支柱。首先是其庞大的规模——全球拥有超过10750家门店，每周数亿客户，以及8842亿美元的市值——这带来了无与伦比的定价能力和物流效率。公司通过全渠道基础设施将这一优势武器化，门店作为快速配送的履约中心。

这里的数据令人信服。2026财年第三季度，美国电子商务增长了28%，35%的门店履约订单在三小时内送达客户。整体数字销售在全球范围内增长了27%。但关键是：沃尔玛正系统性地向高利润率的收入来源转型。沃尔玛Connect广告、沃尔玛+会员费以及改进的市场经济现已占据合并调整后经营利润的三分之一左右。这代表着商业模式的根本演变——减少对薄利零售的依赖，增加持续、盈利的收入。

在人工智能、自动化配送和供应链数字化方面的技术投资，进一步巩固了这一优势。墨西哥、中国和印度的国际业务提供了额外的多元化和增长选择。风险在于：薄利的零售利润仍然存在，关税风险尚未解除，低收入消费者的支出仍然波动。执行力至关重要。

好市多的优势：会员粘性与运营纪律

好市多的优势直接源自其会员制模式。不同于传统零售商，好市多通过稳定的高利润会员费创造持续收入——这一商业模式提供了盈利的稳定性，无论商品销售波动如何。续订率保持强劲，表明客户忠诚度和价值感真实存在。

其运营策略纪律严明。有限的商品品类、大宗采购能力以及高效的供应链，使好市多能够保持具有竞争力的价格，同时保护利润率。最新数据显示：2026财年第一季度，数字化带动的可比销售增长超过20%，主要由网站和应用程序的参与推动。重要的是：好市多并没有用数字化取代仓库内购物，而是在延伸其模式。当天送达的合作伙伴关系和预扫描技术提升了结账速度，正是这种做法的体现。

会员巨头的利润故事没有沃尔玛那么光鲜。工资上涨、物流成本和技术投资可能会压缩短期盈利能力。可选商品的需求也会随着消费者支出周期波动。然而，模型的持久性仍然是其最大资产。市值达$380 十亿，且持续执行力强，好市多更吸引长期财富积累者，而非追逐短期动量的投资者。

比较两者：规模与效率

这两家美国超市连锁的真正区别在于：沃尔玛通过规模和平台多元化(广告、会员、市场)追求主导地位；好市多则通过运营纪律和客户粘性(会员续订)实现竞争优势。沃尔玛拥有900多个仓库，而好市多的门店超过10750家，涵盖多种业态。

对于偏好短期动量和盈利多元化的成长型投资者来说，沃尔玛的电子商务加速、广告平台扩展和利润率改善路径更具吸引力。而追求稳定和复利回报的投资者，则会被好市多的会员护城河、运营效率和低于中位数的估值倍数所吸引。

结论

两者仍然是强大的零售商，但服务于不同的投资者偏好。沃尔玛在追求动量、更快增长和高利润率业务带来的盈利加速方面略胜一筹。好市多则凭借其纪律性、长期财富积累能力和对短期波动的淡定，稳稳占据一席之地。两者都不是“避免”的对象，但你的时间线和风险承受能力将决定哪家美国超市连锁更适合你的投资组合。