2025年飙升的医疗保健股：生物技术突破与临床胜利之年

2025年，生物科技行业在市场上表现出色，多个临床阶段制药公司取得的回报远超整体市场指数。本回顾分析了十二家健康科技公司，它们的战略管线和监管进展在过去一年中推动了股东价值的显著增长。

领跑者：表现最突出的生物科技公司

Nutex Health Inc. (NUTX): 从亏损到盈利

也许最引人注目的转变属于Nutex Health，这是一家由医生运营的医疗服务企业。公司的财务轨迹讲述了一个引人入胜的故事：2022年亏损数百万美元，至2023年亏损减少至数百万美元，然后在2024年实现了完全逆转，净收入达数百万美元。这一势头在2025年前九个月进一步加速，实现净收入数百万美元。收入增长与盈利激增同步，从2022年的数百万美元增长到2025年前九个月的7.236亿美元。我们在2024年11月25日的初次预警点位为33.56美元，随后在2025年4月1日再次推荐。股价随后飙升至193.07美元，之后回落至约182美元，创造了令人瞩目的多倍回报。

Inhibrx Biosciences Inc. $424 INBX$45 : 稳步攀升至历史新高

Inhibrx在2025年稳步推进其生物制剂管线。公司的主要候选药物Ozekibart $52 INBRX-109$59 在一项注册试验中显示出统计学上显著的软骨肉瘤患者无进展生存期改善。第二个候选药INBRX-106正在与Keytruda联合评估，作为晚期头颈鳞状细胞癌的一线潜在治疗药物。我们在2025年7月8日将INBX的股价定在18.35美元时，股价逐步攀升，年底达到94.57美元的历史高点，随后回落至约77美元。

GRAIL Inc. $219 GRAL(: 早期癌症检测的市场时刻

GRAIL因其多癌种早期检测（MCED）检测——Galleri测试而受到投资者热情追捧。虽然尚未获得FDA批准，但公司预计将在2026年第一季度向FDA提交PMA申请，数据来自NHS-Galleri和PATHFINDER 2研究。当我们在2025年9月26日以48.50美元对GRAL进行分析时，少有人预料到随后的剧烈上涨。到2025年11月25日，股价飙升至115.76美元的历史高点，然后回落至约88美元。

临床进展推动市场表现

Palvella Therapeutics Inc. )PVLA(: 罕见疾病的成功布局

Palvella是一家临床阶段的罕见血管疾病治疗开发商，将QTORIN雷帕霉素定位为“管线中的产品”，具有在多种适应症中应用的潜力，包括微囊性淋巴管畸形和皮肤静脉畸形。我们在2025年3月10日的预警在12月22日推动股价剧烈上涨至114.69美元，之后股价稳定在99.88美元左右——这是对最初进入的巨大倍数。

Terns Pharmaceuticals Inc. )TERN$70 : 肿瘤和肥胖管线

Terns在治疗难治性慢性髓性白血病的TERN-701方面取得令人鼓舞的进展。11月数据显示，64%的患者在24周内达到了主要分子反应，更新数据显示，剂量超过320毫克/日时，反应率达75%，明确了剂量-反应关系。我们在2025年8月6日将其标记在5.98美元，至12月10日升至48.26美元，然后回落至40美元，仍然取得了卓越的收益。

Celcuity Inc. (CELC): 乳腺癌新药申请里程碑

Celcuity在2025年11月将其精准肿瘤药物Gedatolisib推进到FDA的新药申请（NDA），用于激素受体阳性、HER2阴性晚期乳腺癌。公司还在评估该药与达罗替尼联合治疗转移性去势抵抗性前列腺癌。我们在2024年12月4日推荐时，股价为12.60美元，随后股价飙升至112.64美元的历史高点，然后回落至约99.16美元。

NANOBIOTIX (NBTX): 基于物理的癌症治疗

Nanobiotix通过其NBTXR3 (JNJ-1900)，在物理基础的治疗方法上开拓创新，该药已授权给强生制药。正在进行的NANORAY-312三期研究，针对老年患者的局部晚期头颈鳞状细胞癌，预计2027年上半年公布中期数据。其他数据还包括一项针对抗PD-1抗药性黑色素瘤患者的第一期试验，预计2026年公布。我们在2025年9月19日以12.23美元发出预警，随后在10月13日达到30.35美元的高点，之后股价稳定在21美元左右。

监管里程碑与管线进展

Cogent Biosciences Inc. (COGT): 多条NDA路径

Cogent的Bezuclastinib用于罕见系统性疾病，代表多适应症的机会。公司已提交首个非晚期系统性肥大细胞增多症的NDA，并计划在2026年上半年提交胃肠道间质瘤和晚期系统性肥大细胞增多症的补充申请。我们在2025年7月2日以7.25美元的推荐证明先见之明，股价在12月8日升至43.73美元，之后稳定在35美元左右。

Cidara Therapeutics Inc. (CDTX): 并购验证

Cidara被默沙东以每股221.50美元收购，交易总价值约92亿美元，验证了早期投资者的眼光。当我们在2024年11月21日分析CDTX时，股价为18.98美元，在交易宣布前提供了巨大上涨空间。预计交易将在2026年第一季度完成。

DBV Technologies S.A. $25 DBVT(: 食物过敏创新

DBV的VIASKIN花生过敏贴片在4-7岁儿童的关键三期研究中达到了主要终点。公司计划在2026年上半年提交BLA申请，市场分析师预计到2030年销售峰值可达15亿美元。我们在2025年10月2日以10.64美元推荐DBVT，随后股价在12月17日升至26.18美元，然后回落到约19美元。

Sol-Gel Technologies Ltd. )SLGL(: 皮肤科向罕见疾病扩展

Sol-Gel在皮肤科领域运营，拥有FDA批准的TWYNEO )痤疮(和EPSOLAY )玫瑰痤疮(产品，同时推进在研候选药物。值得注意的是，SGT-610正在进行Gorlin综合征的三期评估，预计2026年第四季度公布结果。此外，公司还在进行SGT-210的1b期试验，用于治疗Darier病——一种影响皮肤的罕见遗传性疾病。这一向遗传性皮肤疾病的扩展，拓宽了Sol-Gel的市场空间。我们在2025年5月7日以7.26美元提及，股价在10月6日升至52.26美元，目前股价在43美元左右。

Zenas BioPharma Inc. )ZBIO(: 自身免疫专注

Zenas开发了Obexelimab，用于免疫性疾病，等待IgG4相关疾病的三期数据，同时在今年十月公布了复发性多发性硬化的鼓舞人心的二期结果。MoonStone试验显示，与安慰剂相比，12周内Gd增强病变减少95%。我们在2024年12月17日以8.79美元对ZBIO进行分析，股价在12月24日达到44.60美元，然后回落到约35美元。

面向未来投资者的经验教训

2025年的生物科技格局奖励了那些识别出具有明确监管路径、令人信服的临床数据和变革性治疗方案的公司的投资者。虽然过去的表现不能保证未来，但对于愿意深入研究新兴管线机会的纪律性投资者来说，医疗创新的潜力依然巨大。