2026年的第一个完整交易周正在临近，而这一周注定不会平凡。制造业、服务业数据、职位空缺、非农数据等关键指标将密集出现，其中非农数据更是能直接影响市场预期的压轴戏。

市场目前定价的是5.5万人的就业新增。但真正的变数在于偏离这个预期的幅度。如果数据温和走弱到5-8万的区间，美联储就有了"继续降息"的口实，这对股市和风险资产都算是利好消息。反之，如果跌到0-4万甚至更低，市场会开始重新审视——当前是"软着陆"还是"衰退已在路上"？这种不确定性，正是为什么很多投资者现在看多但不敢真正加仓的原因。

有趣的是，不少人预计这次数据可能会"恰到好处"地走弱。原因说起来很直接：在美国劳工部统计局局长被更换后，几乎所有重要数据都呈现出有利于股市的走向。这种现象本身就值得玩味。

眼下市场和美联储的分歧已经摆到了台面上。市场押注2026年会有两次降息，而美联储官方的点阵图只给了一次，内部的意见差异还相当大——双方某种程度上在"对赌"美国经济是否会继续走弱。

费城联储主席保尔森最近发表了美联储今年的首次言论。她的措辞很有味道：再次降息可能需要一段时间。这等于是在说，降息的可能性没被否定，但具体的时间表不由市场决定。

从美元和美股的角度看，新年第一个交易日美元确实在上涨，但华尔街的态度很冷淡——这只是补仓位，不是信仰的改变，更不是逻辑的翻篇。正因为这种"不相信美元会反转"的心态普遍存在，一旦美元真的继续走强，市场就会面临"被迫认错"的局面。这种潜在的压力，足以在接下来的几周内制造不少波澜。