了解主要的行动类型：ON、PN 和 Units 以优化您的投资

在资本市场中，股票的各种形式及其差异对于希望构建多元化投资组合的投资者来说至关重要。股票代表企业所有权的单位，允许投资者参与企业的财务成果和增长。然而，这并非一个统一的世界——存在显著的差异，每种类型都有其特定的规则、权益和保护机制。主要的股票类型(普通股、优先股和Unit)代表了股市中的不同策略，要求投资者在做出决策前有清晰的理解。本指南将介绍每种形式、其运作机制、优势与风险，提供实用工具帮助你将选择与个人投资偏好相匹配。

基本概念：什么是股票及其重要性

股票作为企业部分所有权的凭证。当你购买某家公司的股票时，你成为股东，拥有该企业的一部分。企业发行股票作为筹集资金的机制，支持扩张项目、技术研发、运营现代化及其他战略举措。

在投资背景下，股票的重要性不容置疑。它们是企业向市场募集资本的主要工具之一。对投资者而言，股票提供了直接参与企业利润的机会。当公司繁荣时，股票价值通常会上升，为股东带来收益。此外，许多公司还会将年度业绩的一部分作为股息分配给股东，成为额外的收入来源。

股东权益在三个主要方面与其他金融资产有本质区别：赋予的权益、风险偏好和回报方式。股东拥有投票权，参与公司决策，而债券或债务工具持有人则没有这种表决权。在回报方面，股票属于浮动收益投资——其收益随市场变动而波动，可能带来丰厚利润，也可能造成亏损。相比之下，固定收益证券提供预定的回报，风险较低。关于分红，股东根据公司分配政策获得股息，而固定收益投资者则提前约定利息。流动性方面也存在差异：在证券交易所上市的股票，其交易性依赖于供需关系，而某些固定收益资产可能难以快速变现。

普通股：决策权与企业影响力

普通股(ON)代表经典的股权参与形式，赋予持有人在公司股东大会上的投票权。这些股票构成企业股本的基础，允许普通股股东积极参与公司战略决策。

在巴西市场，普通股的识别遵循特定标准：在交易代码(ticker)后加“3”。例如，Petrobras(PETR3)和Vale(VALE3)。

普通股的权益包括：投票权——在股东大会上行使投票，影响公司决策，投票权与持股数量成正比；股息分配——参与公司利润分红，享受公司盈利带来的收益；认购权——在公司发行新股时优先认购，保持持股比例；股本红利——公司以新股形式向股东发放额外补偿，比例由公司决定。

持有普通股的投资者在享受权益时也面临特定的利弊。优点包括：积极参与公司决策(虽然需要大量股份才能产生显著影响)，以及公司成长带来的潜在升值。缺点则包括：市场波动和价格波动带来的风险，可能出现资产损失，以及股息变动依赖公司业绩，与固定收益资产的稳定性不同。

在巴西上市的公司中，交易普通股的例子有：Itaú Unibanco (ITUB3)（国内最大私营银行）、Santander Brasil (SANB3)、Bradesco (BBDC3)。

优先股：财务优先权与投票权缺失

优先股(PN)的运作逻辑与普通股不同。其持有人通常没有或有限的投票权。术语“优先”源于其在财务权益上的优先地位。

在巴西市场，优先股以代码“4”(或偶尔“5”)标识。例如，Petrobras(PETR4)和Bradesco(BBDC4)。

优先股的主要特征是：股息优先——在分红方面优先于普通股，许多公司会设定最低或固定的股息比例，优先股股东通常获得更高的分红；清算优先——公司解散时优先偿还资本；有条件的投票权——在特定情况下行使投票权，受公司章程限制；认购权——参与新股发行；股本红利——公司向优先股股东发放新股。

投资优先股的优势包括：更高的股息保障(由于优先权益)，以及在二级市场的流动性通常优于普通股。缺点则是：投票权有限(仅在特定情况下具有影响力)，以及对公司决策影响较小。

例子：Gerdau(GGBR4)（地区性钢铁企业）、Vale(VALE5)、Klabin(KLBN4)（纸浆和纸业）。

Units：结合多类股票的混合包

Units代表将多类股票打包成一个凭证的结构。通常，一份Unit由一股普通股和一定数量的优先股组成。

购买一份Unit，投资者在一次交易中同时获得两类股票的权益。这意味着既有普通股的投票权(来自ON)，也有优先股的股息优先和资本保护(。

具体组成由公司定义。Santander Brasil)SANB11(的Units由1股普通股和4股优先股组成。Klabin)KLBN11(类似：1股普通股+4股优先股。Sanepar)SAPR11(也采用相同比例。

投资Units的优势包括：操作简便——通过一次交易实现多样化，无需多次操作；潜在流动性更高——在普通股流动性低的情况下，Units提供更便捷的选择；组合优势——同时享受两类股票的好处，无需单独管理。

缺点主要是：结构不灵活——投资者不能自主选择比例，必须接受公司设定的组合；以及可能的转换成本——若后续想拆分成单独股票，可能涉及额外费用。

实用比较：选择指南

选择哪种股票形式，取决于个人投资偏好、投资期限和财务目标。

普通股适合希望积极参与公司决策、愿意承担市场波动、追求长期升值的投资者。特别适合持有大量股份、希望影响公司方向的股东。

优先股面向优先获得稳定分红、对投票权兴趣较低的投资者。特别适合追求被动收入、偏向保守策略的投资者。

Units适合希望在投票权和股息保障之间取得平衡，或在普通股流动性不足的公司中寻找便利的投资者。

在市场流动性方面，优先股和Units通常比普通股更易交易，便于进出。

Tag Along：保护少数股东的机制

无论选择哪种股票类型，理解Tag Along权益对于风险控制至关重要。

Tag Along机制为少数股东提供保护，当公司控制权出售时，允许他们以相同条件)价格和条款(跟随大股东出售股份。

实际场景：假设你持有公司少数股份。若潜在买家向控股股东提出特定价格，Tag Along权益保证你可以选择以同样的价格出售股份，避免被新管理层或控制股东排除在外。

但并非所有公司都提供全面的Tag Along保护。例如，电力传输公司“Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista”)TRPL3(，对普通股提供80%的Tag Along，而对优先股则无保护。普通股股东在控制权变更时，只能获得80%的购买价格，而优先股持有人则完全没有保护。

这强调了投资前详细查阅公司章程的重要性，以避免不公平的风险。

结论：构建基于原则的股票策略

普通股、优先股和Units构成了巴西股市的不同支柱，各自提供特定的权益、风险和回报。虽然都来自同一家公司，但其操作特性差异显著。

普通股提供决策权，但伴随较高的波动性。优先股确保财务优先，参与有限。Units结合了两者的元素，提供操作便利。

选择何种形式，应深思熟虑你的投资期限、风险偏好、收益目标，以及对章程保护机制如Tag Along的理解。深入研究每家公司的具体特性和保护机制，能帮助投资者更好地构建符合个人目标的投资组合，最大化可持续资产增长潜力。