山寨币的拉盘循环让人疲惫，但更大的威胁其实在宏观层面。2026年美国财政体系面临的压力，正在成为加密市场最容易被忽视的风险因素。

数字来说话。美国公开持有国债中近三分之一将在2025-2026年间集中到期，仅2026年就需要重融至少4.1万亿美元债务。这相当于什么量级？换个角度看，约等于30万亿人民币，超过某大国年度GDP的四分之一。问题在于这些债务多数借于零利率时代，如今利率已突破4%，债务利息成本足足翻了一倍。

政府的选择无非三条路：加税、增加货币供应、或者借新还旧。不管选哪一条，都会直接挤压全球金融市场的流动性。而加密资产的存在，本质上就是依附于流动性——这一点不能回避。

2020年大放水期间，全球货币宽松直接催生了加密牛市。到了2022年，加息周期到来，市场瞬间转向熊市。这一次财政压力的强度比单纯的加息要复杂得多，债务重融是硬约束，绕不过去。美国年度利息支出已逼近万亿美元大关，未来十年这个数字还会持续上升。

如果要相对稳妥地应对，方向就这几个：首先远离过度杠杆和明显高估的项目，合约头寸该降就降；其次将重心转向比特币、以太坊等流通性强、基本面清晰的主流资产，以及跨境支付、去中心化存储这类具有真实应用场景的赛道；最后留出足够的现金储备，为2026年可能出现的极度低迷期做准备。

加密市场很难完全独立于宏观经济运行，那些刻意让你忽视财政风险、一门心思追短期热点的说法，听听就算了。