美联储新主席将如何定调美元前景？2026年下半年市场或面临流动性风险

川普欲快速降息，新主席人选引发市场分歧

美国总统川普预计将在1月首周宣布新任美联储主席人选。根据媒体报导，热门候选包括白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃什、现任美联储理事沃勒和鲍曼。新主席将于明年5月接替现任主席鲍威尔，正式上任。

川普政府对利率政策有明确的目标——希望联邦基金利率在一年内降至1%甚至更低水准，以降低美国国债的融资成本压力。12月中旬，川普在接受媒体采访时明确表态，沃什是他心目中担任美联储主席的首选，同时也肯定了哈塞特的能力。

然而市场对这两位候选人的评价出现分化。摩根大通首席执行官戴蒙公开支持沃什出任美联储主席，原因在于市场担心哈塞特可能缺乏充分的独立性，过度倾向白宫立场，可能导致政策过度宽松而点燃通胀预期。这种担忧已经在债券市场反映出来——自11月下旬哈塞特被报导为领跑者以来，10年期美国国债收益率从4%急速上升至4.2%。

独立性与降息预期的博弈：美元未来走向扑朔迷离

若沃什最终担任新主席，短期内市场对美联储独立性的担忧有望缓解，这对美元支撑力度或有所帮助。但这种缓解可能是短暂的。

一个关键问题是：川普此前多次公开批评美联储降息步伐过慢，这意味着美联储内部的政策分歧可能持续存在。更值得关注的是，川普已表示明年的国会中期选举将直接影响美国经济前景，而选举议题将聚焦物价，他相信选民会支持其经济主张。

从政策传导看，货币政策需要约半年时间才能真正反映到实体经济。这意味着即便新任主席于5月就任，也很难立即启动连续降息周期。预计2026年上半年美联储仍会延续宽松预期，加上贸易局势可能进一步缓和，市场风险资产或获得短期支撑。但美联储进一步降息的空间受限，投资者期待的快速大幅降息很难落地。

2026年下半年成风险集中爆发期

真正的考验将出现在2026年下半年。到那时，美国经济若出现复苏迹象，美联储内部可能强烈反对继续降息。同时，中期选举的临近可能也会制约宽松政策的空间。这两大因素叠加，极容易引发美联储与川普政府之间的政策冲突，削弱市场对新主席的信心。

野村证券的预测值得警惕：美联储新主席预计于明年6月进行一次降息，但随后的政策空间将大幅受限。这种不确定性预计将在7月至11月集中爆发，届时可能出现投资者集体逃离美国资产的现象。后续可能的连锁反应包括美债收益率下滑、美股出现调整以及美元显著走软。投资者需要为这一时期可能出现的流动性逆转做足准备。

值得留意的是，全球主要经济体正在经历降息周期，但若美联储无法继续宽松，这些经济体甚至可能进入加息阶段。在这种环境下，美元资产的相对吸引力将被削弱。

美元指数技术面：中期下行趋势确立，或探底90关口

从技术面看，美元指数周线图显示，美元已跌破江恩2/1线水准，暗示中期前景已转向下行态势。短期内可能继续维持震荡下行格局，重点关注99.0-100.0区域的阻力表现。

若后市未能有效反弹收复100整数关口，中期或将进一步下跌，下一个目标位可能指向95.2甚至90.0水准。这与基本面风险所描绘的2026年下半年美元弱势预期相呼应。

综合政策不确定性和技术面压力，美元在明年下半年面临明显的下行压力，投资者应密切关注美联储政策转向和美国经济数据的变化。