投资银行股：全球市场机会分析

利率上升背景下银行业的吸引力

更紧密的货币政策改变了金融投资格局。随着持续通胀导致利率上升，银行业的盈利能力显著提升。据估计，信用机构的净利差扩大了约30%，为寻求贷款的人创造了有利条件 最佳投资银行.

银行作为全球经济体系的循环引擎起作用。他们的角色至关重要：引导资源，促进交易，并创造每个经济体繁荣所需的流动性。没有银行信贷的经济根本无法增长。因此，银行业的业绩是宏观经济健康的可靠指标。

银行金融机构类型学

在选择投资地点之前，必须了解该行业分为三大基本类别：

商业与零售银行

这些实体从公众收取存款并作为贷款，利用两者利率差异产生收入。他们采用部分准备金制度，使他们能够以较低的资本来履行其义务。这种模式的可行性取决于他们支付的首付金额与贷款收费之间的健康利润率。

服务费是第二个重要的收入来源。信用卡、转账、证券托管和咨询都是产生显著资金流的例子。

投资与机构银行

专注于为企业、政府和成熟投资者提供复杂服务。这些包括财务运营结构、证券配置、交易和财富管理。一项特别有利可图的服务是首次公开募股的认购 (首次公开募股) 对于首次进入证券交易所的公司。

普遍机构

它们结合了零售银行和投资这两种业务。这不仅带来了收入多元化，但也增加了运营复杂性和两个细分领域的累积风险。

评估关键指标 值得投资的银行

严格选择金融机构需要分析三个基本维度：

价值创造能力

• 股本回报率 (SWIR)衡量股权资本使用的效率
• 资产回报率 (ROA)：由每单位资产产生的收益
• 净利息收入：贷款活动带来的收益量
• 净利润率：销售额中每比索转化为利润的百分比

信用风险概况

• 逾期指数：不产生还款的贷款组合
• 损失准备金：为支付破产而预留的资本
• 财务杠杆：债务与股权的比率

吸引人的评估

• 有形价格/账面价值比：行动成本与实际资产的比较
• 市盈率：每单位利润支付的金额
• 相对于行业同行的相对价格

概述 最佳投资银行 在北美

美国部分表现参差不齐。标普500金融板指数年初至今仅有0.25%的回报。然而，在这种明显的懒散中，也存在表现优异的情况：

市场领导者

专注于机构投资的托管机构State Street以10.59%的收益率领先。摩根士丹利紧随其后，达到9.46%，其50%的收入来自机构证券服务。富国银行是一家资产总资产达1.9万亿美元的大型综合性银行，获得了8.93%的收益。

花旗集团的持股率为7.02%，作为全球企业集团在100多个司法管辖区运营。摩根大通，作为美国最大的机构，资产总额达4万亿美元，目前仍为3.46%，低于其他同行。

拉加德

高盛仅勉强上涨0.02%，落后于其行业指数。美国银行下跌0.76%。管理资产为6.5万亿美元的领先券商查尔斯·施瓦布，目前下跌8.55%，考虑到其市场地位，这一数字令人惊讶。

欧洲银行业：最具活力的市场

Eurostoxx 50指数上涨4.38%，但一些银行远高于该指数。西班牙各学院在地区表现最佳：

桑坦德银行以21.75%的比例领先，专注于零售银行业务，在拉丁美洲市场拥有强大的影响力。BBVA紧随其后，达到16.78%，在新兴市场，尤其是墨西哥，创造了四分之三的利润。

意大利圣保罗国际股份有限公司（Intesa Sanpaolo）实现了13.21%，巩固了其在国内市场的领导地位。巴黎上市的最大法国银行BNP Paribas上涨8.02%。荷兰ING Groep以7.84%完成分析。

该地区拥有一些最优质的银行资产，仅运营两个月就实现了两位数的回报。

英国：机遇分叉

富时100指数上涨2.53%。Intermediate Capital Group，投资银行资产管理领域的专家，占比为16.60%。汇丰银行是全球最大企业之一，拥有3万亿资产和4000万客户，凭借英国与香港的业务平衡，市场上涨12.19%。

纯零售商劳埃德银行集团上涨8.41%。巴克莱是一家遍布六大洲的综合性公司，目前仅上涨1.08%，低于指数。

基本面分析：盈利能力、风险与估值

比较财务表现

在北美，查尔斯·施瓦布的ROE为18.13%，净利润率为31.96%，其次是摩根大通 (13,69%;27,90%) 以及摩根士丹利 (11,15%;20,99%).然而，查尔斯·施瓦布的杠杆率为竞争对手的20.51倍，风险加剧。其估值比率最高，暗示2022年底估值可能被高估。摩根大通（JPM）报138.62美元，较一月份上涨2.5%，而MS报96.06美元，上涨12.2%。

在欧洲，BBVA和桑坦德是唯一拥有两位数ROE的州：分别为13.44%和10.31%。BBVA以21.66%的净利润领先，且杠杆率较低 (15.18次).两者均以显著的账面价值折价交易：BBVA为7.29欧元，桑坦德为3.77欧元，提供买入机会。

在英国，Intermediate Capital Group以29.56%的ROE和68.91%的利润率脱颖而出，尽管运营资本较低。劳埃德股本回报率（ROE）增长10.02%，利润率27.61%，交易低迷于0.51英镑。ICG估值14.18英镑，被高估了。

当前周期的机会

利率的上升直接惠及银行，扩大了利润率。该行业股票定期分发股息，允许被动现金流产生或长期复利再投资。

2008年后银行资产负债表的实力显著改善。如巴塞尔协议III等审慎监管提高了资本要求，降低了危机风险。

需要考虑的风险

周期性依赖

经济放缓时银行业务缩减。经济衰退会恶化信贷组合和服务需求。

极端杠杆

资产的微小损失可能导致系统性破产。部分准备金要求会加剧这种风险。

代理机构问题

管理者追求自己的激励 (奖金、佣金) 在股东利益上，造成目标不对称。

债务创纪录

政府、企业和家庭的债务达到历史新高。活动的急剧下降可能引发违约危机。

金融科技竞赛

支付平台、点对点借贷、机器人顾问和移动应用通过降低交易成本，侵蚀了传统利润。

密码威胁

数字货币为支付和价值储存提供了去中心化的替代方案，挑战了传统银行系统的相关性。

税收压力

各国政府倾向于对该行业征收更高税收，视其利润为一个容易的财政目标。

2023年及以后展望

美联储主席鲍威尔在三月重申，通胀解散之路将“漫长且坎坷”。经济指标超出预期，表明最终利率将高于预期。贝莱德预计涨幅高达6%，并需长时间维护。

面对经济韧性和持续的鹰派倾向， 银行股的最佳机会在此期间依然存在.部分西班牙和英国机构的估值具有吸引力。北美大型农场提供稳定性，尽管价格较高。

银行业在任何现代经济中依然保持其核心地位。投资于最高质量且相对估值最高的投资者，依然是2023年的明智策略。