#美联储政策 看到哈塞特这番言论，我脑子里第一反应就是2021年那一幕。还记得吗？当时也是有人信誓旦旦说通胀是"暂时的"，结果后来怎样大家都看到了。这次的三月移动平均线论证，听起来像是在用另一套逻辑框架重新定义"低通胀"。

问题在于，这种统计手法的选择从来不是中立的。同样的数据，换个维度看就能讲出完全不同的故事。我走过太多轮周期了，每次政策转向前都会有类似的"新角度"来为决策铺路。2015年加息前有一套说辞，2020年无限QE前又是另一套。现在美联储要降息了，就有人递上了"实际通胀低于目标"的新框架。

真正值得思考的是：如果我们接受这个1.6%的三月均线数据，那背后隐含的是什么？是消费端的冷却？还是商品端的缓解？这关系到接下来哪些板块会受益，哪些会承压。历史告诉我，降息周期的前期往往是科技股和高估值资产的狂欢，但中期往往会出现意外的通胀反弹。

降息空间"充足"这个说法我得打个问号。充足的定义是相对的，取决于下一步的经济数据走向。不如等等看数据，别急着跟风这套叙事。