#稳定币 看到Aave宣布的2026三大战略支柱，我脑子里第一反应就是翻出十年前的旧笔记。2015年那会儿谁能想到DeFi借贷会长成这个样子——750亿美元净存款峰值，费用收入8.85亿刀，占整个借贷市场的59%。这数字背后是什么？是周期的轮回。

Horizon这条线最值得细品。机构级RWA市场、美国国债代币化、用稳定币做借贷工具——这本质上是传统金融和链上金融的对接点。历史告诉我们，每一轮真正的增长都不是来自散户的疯狂，而是大资金进场时的秩序建立。2017年的ICO泡沫破了，2020年的DeFi夏天也降温了，但每次回落后活下来的协议都在做同一件事：把自己变成基础设施。

Aave V4要处理数万亿美元级别资产的野心，配合Aave App这种面向大众的移动端产品，看起来像是在同时写两套故事。一套给机构，一套给普通人。这种双轨制我在历史上见过——成功的不多。但Aave目前的体量和市场地位，已经给了它试错的权力。

稳定币在这个布局里的角色被强化了。从抵押品到借贷工具，它不再只是交易对的媒介，而是真正的金融基础设施。这让我想起2023年那波稳定币的争议，现在反而成了机构入场的关键入口。周期就是这样，昨天的炮灰是今天的基础。