#ETF与衍生品 看到Hyperliquid从80%的份额跌到20%，很多人开始担心。但我想说的是，这恰恰是个值得思考的案例——不是衍生品本身的问题，而是我们该如何看待风险。

衍生品市场的波动性天然就很高。Hyperliquid的故事告诉我们，即便是曾经的市场领导者，也会因为战略调整而面临短期冲击。这时候最容易让人犯的错误，就是追逐热度、跟风转换阵地。

我的建议很朴素：如果你配置了衍生品相关的ETF或产品，现在更应该检视自己的仓位是否合理。衍生品的高收益往往伴随高风险，它们应该只是整体资产配置中的一小部分。就像Hyperliquid经历的周期一样，任何单一赛道都会有起伏，核心是要让这些波动在你能承受的范围内。

HIP-3和Builder Codes这些新机制确实有潜力，但"潜力"和"现实收益"之间还有距离。不要被翻盘的故事吸引，而是要问自己：这笔钱我能承受它下跌50%吗？如果答案是否定的，那么无论多好的叙事都不适合你。

长期心态的本质，就是在诱人的故事和严谨的配置之间找到平衡。